水慶霞二次留洋與運動生涯晚期經歷：1998年11月，水慶霞再次赴日本留洋，并在日本女子足球聯賽中進了11球，排在了射手榜第六位。不過，她的第二次留洋之旅同樣充滿遺憾，第二年，日本發布了女足聯賽的外援禁令，她又一次被迫返回了上海女足。在水慶霞的足球生命中，最令人驚訝的是她長久的運動壽命，在退役年齡普遍較小的女足球員當中，水慶霞將自己的身體機能開發到了極限。當年的中國足球有所謂“12分跑”的考核，而已經32歲的水慶霞仍能在考核中取得2950米的好成績，而男足名將蔡晟、高洪波等人卻曾因“12分跑”達不到2900米而失去甲A聯賽的參賽資格。當然，足球并非單純的長跑運動，“12分跑”制度也并不是科學的足球運動員考核制度，但是其確實可以作為一名運動員身體狀態的象征。2000年4月，水慶霞再次入選國家隊，并以34歲的年齡成為了中國女足國家級球隊隊員的年齡之最。2000年——2001年，水慶霞領銜的上海女足一舉奪得全國聯賽、錦標賽、超級聯賽和超霸賽四項冠軍，成為我國女足歷史上唯一一支“大滿貫”球隊，并且取得2001年廣東全運會冠軍。此時的水慶霞已經拿遍了所有能拿的冠軍，功德圓滿，宣布退役。