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從60萬元/噸到一路跌穿20萬元/噸，4個多月時間，碳酸鋰為行業制造了一場“驚魂”游戲。

(資料圖片僅供參考)

此次價格滑落遠超預期——3月初碳酸鋰價格還維持在40萬元/噸，月末已是28萬元/噸。時至4月12日，直接跌破20萬元/噸關口，創下近一年新低。

而這樣的起伏，一如碳酸鋰2022年“高燒不退”。一位碳酸鋰行業從業者告訴新京報貝殼財經記者，“那時候生產車間機器轟鳴，不少企業喊出了‘人歇機器也不歇’的口號。”

如今，受價格急跌影響，部分企業采購需求被抑制，囤貨庫存消解進度緩慢，減產甚至停產成了行業渡過難關的抓手。“價格下跌還是其次的，更重要的是極速降價激發了企業的持幣觀望心理，終端訂單量減少，導致不少企業還在消化庫存。”一家市值超千億的鋰電龍頭企業內部人士透露。

在萬創投行研究院院長段志強看來，鋰價周期循環之下，行業洗牌已經到來。去年趕在熱潮下進軍的小企業，正面臨成本管控挑戰，而歷經浮沉的老牌企業則有望憑借過去的收益與經驗大浪淘金。

囤貨，眼看虧了

在碳酸鋰行業從業數年的李明（化名），率先感知到寒意

李明回憶稱，去年底鋰礦價格一路高漲，從前幾年的5萬元/噸左右飆升至60多萬元/噸，幾乎漲了十倍。當時，企業進貨價格基本維持在40萬元左右。

價格“高燒”為行業帶來生氣。他還記得，那時候生產車間機器轟鳴，從鋰、前驅體再到燒結形成正極材料，工人三班倒、四班倒的情況時有，不少企業喊出了“人歇機器也不歇”的口號。下游需求維持高位，等著產品運出工廠，彼時一派熱火朝天景象。

“那時我們的庫存不僅遠遠超過最低安全線，而且還時不時要再補充幾車碳酸鋰，不然下游需求太多，庫存都不一定夠。”李明告訴貝殼財經記者。

然而，轉年進入2023年，碳酸鋰價格“啪”的一下掉了下來。李明稱，雖然工廠和下游簽訂了長期協議，但這個價格有周期，比如三個月漲跌幅觸發紅線，雙方就需要重新擬定價格。隨著碳酸鋰跌不見底，工廠和下游重新擬定了更低的合同價。

行情突變，沖擊不止于此。此前下游需求旺盛，工廠囤積的庫存如今看來顯然價格過高。“相當于市場公允價值下降了，我們還什么都沒干呢，庫存價值一下就虧了好多”。

很快，價格寒潮從碳酸鋰蔓延到正極材料。

“起初，人們并沒有意識到價格會斷崖式下跌。”回想降價之初，多位正極材料負責人接受貝殼財經記者采訪時難掩感慨。

“其實，碳酸鋰價格小幅下降對我們是有益的，因為如果碳酸鋰價格持續上漲，終端鋰電池價格就會被推高，但終端車企的購買力有限，價格太高會限制企業的購買欲望。即使有企業訂購，更多利潤也屬于開采企業。”在一位正極材料企業負責人看來，碳酸鋰價格微跌起初釋放了一些積極信號。碳酸鋰價格下降意味著終端車企購買量更大，正極材料的經營額才能擴大。

碳酸鋰價格持續高位運行，在這位負責人看來是非理性狀態。“對于全行業來說，擁有鋰礦資源的企業能賺取大部分利潤，但中間環節相當于只是賺了一筆加工費，下游企業負擔也很重。因此碳酸鋰降價有助于行業回歸理性、良性發展。”

不過，碳酸鋰價格連續擊穿30萬元/噸、20萬元/噸地板價，讓正極材料企業有些“慌了”。

一位正極材料從業者向貝殼財經記者表示，正極材料在一定程度上與碳酸鋰價格聯動，近期迅速進入下行通道。“生產正極材料需要一定周期和時間，就相當于高價買了碳酸鋰，但是要交貨時，市場價格跌了。如果按照新的低價交給電池廠商，最后我們可能會浮虧”。

一石激起無數漣漪，企業從“作壁上觀”開啟自我保護模式。

“以前我們是愿意囤貨的，但現在會選擇盡量少囤貨。”上述正極材料企業負責人向貝殼財經記者透露。

下游眾生相：更新低價，放慢節奏

2022年，碳酸鋰讓外界見識了熱度躥升——4月價格超過50萬元/噸后盡管略有下滑，9月繼續沖高，到11月已經上探至接近60萬元/噸的高價。

“天價”碳酸鋰并不堅挺，當年11月末便顯現下滑趨勢。進入今年則是跌跌不休，2月下跌到45萬元/噸，3月初價格還維持在40萬元/噸，隨后于3月末極速下跌至28萬元/噸。4月12日，這一數字跌破20萬元/噸，創下近一年新低。

行業巨變，電池廠商減產消息時不時傳出，寧德時代則因為“鋰礦返利”計劃成為焦點之一。

作為電池廠商龍頭，寧德時代今年2月向下游新能源車企推出“鋰礦返利”計劃，20萬元/噸為其給出的錨定價格。這個價格在當時看來實屬市場低價，然而不足兩個月時間已經跌破。

有行業人士向貝殼財經記者表示，當初寧德時代希望以低價獲取更多下游份額，再拿著這些份額跟上游談價格，如今這份協議恐怕已無法按照約定價格執行。

貝殼財經記者從鋰電池龍頭億緯鋰能內部人士獲悉，隨著碳酸鋰價格跌破20萬元/噸，目前公司為純電動車型提供的電池成本也已降低，某些單品單價下降了30%-40%，整體成本也在下降。億緯鋰能表示，會根據客戶不同需求量定價，成本上也會有所差異。不過，混動車型的電池因為容量較低，受原材料影響不大。

對于企業減產傳言，上述人士表示，每家企業會考量運營情況。今年行業主要特征在于會有一波比較明顯的產能釋放，而整體市場需求卻不像前幾年那么多，電池廠商產線則是根據客戶需求和項目進行排產和投建。“目前我們供給乘用車的電池產線基本屬于滿產滿銷的狀態”。

對方表示，部分企業此前為了拿到更大的市場份額，會提前進行產線布局。而億緯鋰能是利用現有產品攻克新客戶，所以產線布局比較合理。

另一家市值超千億的鋰電行業上市公司內部人士向貝殼財經記者透露，目前企業基本處于正常生產中，但碳酸鋰廠商確實會更艱難一些，因為現在下游還在消化庫存，或者說是備貨。“其實，價格暴跌對企業影響倒是其次，最主要的是下游實際需求受到了一些影響”。

對于是否減緩開采周期，這一人士表示，資源項目建設本身就需要數年時間，延緩進度的策略并不適用。

據段志強了解，確有部分電池廠商考慮價格下跌太快，盡可能稍晚一些簽訂新訂單，盡量用更新、更低的價格進貨。如果庫存低于警戒線，就小批量進貨。“正極材料廠家對于囤貨比較謹慎，電池廠商對于大份額訂單也有一定顧慮，沒有收到大額訂單的正極材料廠家更加謹慎，在這種循環之下，最終整條產業鏈的進度都放緩了”。

段志強向貝殼財經記者分析稱，碳酸鋰價格從高點剛出現小幅降落時，下游電池廠家的成本壓力稍微松懈了些，進貨意愿很強，買賣雙方都有所收益。但是當碳酸鋰價格不斷擊穿地板價，沒有人知道何時才是最低價，隨著價格下跌速度太快，如果稍晚一些購貨，能節約大量成本，由此下游進貨意愿反而受到了壓制。

“整個產業鏈其實都很痛苦，哪怕電池廠商也很痛苦，因為此前電池廠商的存貨量同樣很大，按照每個批次的核定成本來說，可能最高成本在30萬元/噸-35萬元/噸，購買電池的下游主機廠也未必會為這么大批次的高價電池繼續買單。”段志強表示。

段志強稱，在財務核算上，庫存如果使用批次核算，這批高成本庫存出去了，余下都是低成本庫存。但是目前庫存一般使用移動加權平均法核算，“這就像是買賣股票，你高價買進之后，股價跌了，補倉就能拉低你的平均成本，什么時候以更低的價格補倉就很關鍵”。

鋰礦江湖，誰降出局？

碳酸鋰價格坐上“過山車”，而跌至3萬元/噸的預測為行業帶來更多不確定性。

段志強向貝殼財經記者介紹，從包含材料、人工、制造三方面的完全成本來看，硬巖體鋰礦石中含鋰量比較高，冶煉成本、破碎成本和提取成本比較低，每噸在4萬元-5萬元，甚至可以低至3萬元。鹽湖提理、品位不高的礦石開采難度大，每噸成本約10萬元。而一些含量更低、品位更差、雜質較多的來源，每噸成本最高可能達到15萬元-20萬元。

開采鋰礦的人工、水電屬于付現成本，是固定支出，而制造成本中有折舊。“比如購買設備花費5億元，此后會有折舊，把成本平攤到每一年可能為5000萬元，核算進生產成本，但不會再有付現成本。”段志強稱，這也意味著，只要企業開工將付現成本、折舊成本覆蓋，就能在當下賺錢。實際上，企業能承擔的價格會比完全成本更加低一些。

“之前很多客戶屬于持幣觀望，不知道降到什么時候。”億緯鋰能內部人士告訴貝殼財經記者，客戶永遠希望能買到更便宜的產品，動力儲能類市場需求也會放緩，所以今年一季度就出現了這樣的情況。

談及未來價格預期，億緯鋰能內部人士表示，回望2020年碳酸鋰價格在5萬/噸-6萬元/噸，考慮到目前綜合成本有所上漲，10萬元/噸左右其實是合理的價格。“去年主要是因為供需矛盾凸顯，價格被拉得太高，這個價格是不合理的”。

真鋰研究創始人、總裁墨柯預計，盡管碳酸鋰價格持續下跌，但跌速已經放緩。對于此前孚能科技董事長王瑀所言碳酸鋰價格最低只有3萬元/噸，墨柯稱這樣的成本價沒有算上加工費、人工費，“哪怕是品相較高的碳酸鋰，綜合成本也狠降到3萬元。因此如果碳酸鋰價格下跌接近這個價格，比如4萬元/噸-5萬元/噸，也就意味著行業到低谷了，都得賠錢，再跌整個行業就沒了”。

降價潮涌，企業面臨嚴峻的降本增效考驗，行業洗牌或是終局。

在墨柯看來，本次碳酸鋰降價對鋰礦企業的影響不能單純按照企業規模來看，而是要按照企業拿礦成本來劃分。例如，近兩年拿礦的企業成本可能高達15萬元/噸，如今已瀕臨成本線邊緣。如果碳酸鋰價格繼續下跌，這批礦企可能面臨賠錢或退出行業的風險。而具有規模優勢且拿礦成本較低的企業，這種情況下問題不大，如天齊鋰業、贛鋒鋰業等礦企龍頭，都無需太過擔憂。

“現在行業內最嚴峻的問題是從碳酸鋰、正極材料、電解液、電池到主機廠，采購意愿都不強，清庫存工作推進也比較緩慢。”墨柯表示，價格下降速度太快，除了必須要完成的訂單，全行業都在持幣觀望，只有價格趨于穩定時，企業才會多備點碳酸鋰，做稍遠一點的生產規劃。

“在鋰價處于上行階段時，哪怕市場份額如寧德時代，也并不具備左右價格的能力。而在鋰價處于下行階段，哪怕如天齊贛鋒這樣相對壟斷的礦企，同樣如此。墨柯解釋說，碳酸鋰價格主要由供需關系決定。隨著大量鋰礦項目投產，同時下游因為去庫存而導致需求減弱，市場上的供需關系逆轉，供過于求引發了這波價格下跌。“目前行業里減產甚至停產的企業不少，還有許多電池廠商的產能利用率可能都不到一半”。

價格下降導致企業出現高位庫存，清庫存就意味著“認賠”，對于企業決策者來說，這也是一個艱難的決定。

不過，段志強認為，目前碳酸鋰價格處于歷史低位，市場機會也悄然孕育，“長期從業者要對鋰價走勢有基本判斷，利用當前的價格進行談判，這是一個難得的‘燒冷灶’機會”。例如，主機廠或下游電池廠商可以與上游鋰礦企業談判，如今風險共擔，未來價格回到上漲周期也給予下游一些優惠，甚至是利用這個困難時期進行入股或投資。

除了行業自治自洽，政府干預也成了一種期待。在段志強看來，鋰礦屬于國家關鍵資源，是否可以利用行政手段調節市場進行平衡。

“一些在去年、前年價格高漲時涌入賽道的企業，利用了杠桿，銀行貸款、利息需要按時歸還，他們的客戶渠道和銷售網絡尚不穩定，可能面臨生產鏈斷裂的情況。不像在行業內已經沉浮多年的龍頭企業，日子還能維持下去。”段志強表示。

據上海鋼聯發布數據顯示，4月28日電池級碳酸鋰漲5000元/噸，均價報18.9萬元/噸。此前兩日，碳酸鋰終于止住持續數月的跌勢，價格維持在18萬元/噸。碳酸鋰價格牽一發而動全身，在一輪又一輪的鋰價周期下，企業正在經歷大浪淘金。