3月31日24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整迎來(lái)年內(nèi)首次“二連跌”。據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站披露，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，自2023年3月31日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格（標(biāo)準(zhǔn)品，下同）每噸分別降低335元和320元。

(資料圖)

2023年至今，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)歷經(jīng)7次調(diào)價(jià)窗口，為2次上調(diào)，3次下調(diào)，2次擱淺。據(jù)測(cè)算，92號(hào)汽油、95號(hào)汽油、0號(hào)柴油分別下調(diào)0.26元、0.28元和0.27元。

本次調(diào)價(jià)政策落實(shí)后，消費(fèi)者用油成本繼續(xù)降低。按照油箱容量為50升的家用轎車(chē)為例，加滿一箱92號(hào)汽油節(jié)省13元，95號(hào)汽油節(jié)省14元。油耗方面，以月跑2000公里，百公里油耗在8升的小型私家車(chē)為例，到下次調(diào)價(jià)窗口開(kāi)啟（4月17日24時(shí)）之前的時(shí)間內(nèi)，消費(fèi)者用油成本將減少24元左右。

物流行業(yè)，以月跑10000公里，百公里油耗在38升的斯太爾重型卡車(chē)為例，在下次調(diào)價(jià)窗口開(kāi)啟前，單輛車(chē)的燃油成本將減少581元左右。

油價(jià)連跌，短期汽油消費(fèi)量或?qū)⒃鲩L(zhǎng)

國(guó)投安信期貨分析師王盈敏對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，汽油需求方面，清明及五一假期臨近，出行有望進(jìn)一步提升，且考慮到調(diào)價(jià)落地后低油價(jià)下終端消費(fèi)者或存在集中加油行為，短期汽油消費(fèi)量或?qū)⒃鲩L(zhǎng)。

柴油需求方面，戶外工礦基建開(kāi)工率雖已恢復(fù)至高位，但基建工程實(shí)際耗油恢復(fù)緩慢，加上全國(guó)貨運(yùn)流量指數(shù)仍處近年同期低位水平，整體來(lái)看柴油需求恢復(fù)緩慢。庫(kù)存方面，主營(yíng)、社會(huì)庫(kù)存均下跌、地?zé)拵?kù)存上漲，汽油庫(kù)存則呈現(xiàn)出獨(dú)立煉廠、主營(yíng)煉廠、社會(huì)庫(kù)存均上漲情況。截至3月30日，山東獨(dú)立煉廠汽油總庫(kù)容率為 28%（環(huán)比+2%）；柴油庫(kù)容率為26%（環(huán)比+2%）。

從產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至3月30日當(dāng)周，主營(yíng)煉廠開(kāi)工率為75.03%（環(huán)比持平）；獨(dú)立煉廠開(kāi)工率為64.16%（環(huán)比+1.21%），其中山東獨(dú)立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為63.31%（環(huán)比+0.71%）。

王盈敏并指出，3月中旬原油經(jīng)歷一波連續(xù)下跌，汽、柴油受其影響跟隨下跌但跌幅均不及原油，近期原油雖有反彈但調(diào)價(jià)落地前中下游心態(tài)仍以謹(jǐn)慎操作為主，煉廠汽、柴油產(chǎn)銷(xiāo)率連續(xù)多日不足百，且貿(mào)易商存在拋售庫(kù)存行為，汽、柴油價(jià)格承壓下行，煉廠煉油利潤(rùn)環(huán)比下滑。

就后市而言，發(fā)改委調(diào)價(jià)落地后，低油價(jià)或促進(jìn)下游消費(fèi)，且考慮到4月主營(yíng)及地?zé)捑懤m(xù)有煉廠進(jìn)行檢修，開(kāi)工率下滑導(dǎo)致供應(yīng)邊際收緊，汽油需求受節(jié)假日提振供需基本面好轉(zhuǎn)預(yù)期下汽油仍受一定支撐；柴油方面，需關(guān)注北方天氣轉(zhuǎn)暖后戶外工礦基建、物流實(shí)質(zhì)恢復(fù)程度。此外，汽、柴油走勢(shì)近期受原油影響較大，關(guān)注原油走勢(shì)。

卓創(chuàng)資訊成品油分析師王蘆青表示，下周期伊始，原油變化率處于正值區(qū)間，成品油零售限價(jià)上調(diào)預(yù)期初現(xiàn)，成品油零售限價(jià)或止跌回漲。

國(guó)際油價(jià)短期仍有支撐

王蘆青指出，本周期以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)從相對(duì)低位出現(xiàn)反彈行情。從宏觀面來(lái)看，主要利空來(lái)自美國(guó)硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)，且該風(fēng)險(xiǎn)外溢至歐洲，市場(chǎng)擔(dān)憂貨幣流動(dòng)性收緊后經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致油價(jià)破位下跌。從基本面來(lái)看，沙特和歐佩克+繼續(xù)實(shí)施減產(chǎn)，供應(yīng)端收緊為油市提供支撐，且中國(guó)需求預(yù)期依然較好，帶動(dòng)油價(jià)適度反彈。

下個(gè)周期，國(guó)際原油價(jià)格大概率維持波動(dòng)行情。從美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)來(lái)看，實(shí)際已經(jīng)對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有所警惕，所以放棄了加息50個(gè)基點(diǎn)的操作，且市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)加息將繼續(xù)放緩，甚至不排除年底降息的操作；因此，目前油市消息相對(duì)利好，但是宏觀風(fēng)險(xiǎn)始終存在，市場(chǎng)依然謹(jǐn)慎為主，國(guó)際油價(jià)或維持波動(dòng)行情。

國(guó)泰君安期貨能源高級(jí)研究員黃柳楠對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，3月中旬以來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，市場(chǎng)悲觀情緒的蔓延可能才開(kāi)始，仍有可能促使油價(jià)走出階段性背離供需面的弱勢(shì)行情。

考慮到美聯(lián)儲(chǔ)的加息還未完全結(jié)束，且美歐通脹水平依舊保持在高位，在海外央行還未改變“抗通脹”的長(zhǎng)期政策目標(biāo)情況下，風(fēng)險(xiǎn)事件加大了市場(chǎng)對(duì)美歐市場(chǎng)遠(yuǎn)期需求下滑的擔(dān)憂，只是不易確定需求的收縮路徑。

廣發(fā)期貨化工首席研究員張曉珍認(rèn)為，在原油需求方面，海內(nèi)外需求短期均有支撐，但短期增量有限，原油下游仍存補(bǔ)庫(kù)需求，支撐原油需求的邊際改善預(yù)期。

供應(yīng)方面，從OPEC+表態(tài)來(lái)看，若后期油價(jià)在金融風(fēng)險(xiǎn)下跌破70美元/桶，需關(guān)注其進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性。俄羅斯宣稱減產(chǎn)50/天至6月份近期或?qū)冬F(xiàn)，預(yù)計(jì)該減產(chǎn)計(jì)劃將通過(guò)減少煉廠開(kāi)工以及成品油的出口實(shí)現(xiàn)，俄油減產(chǎn)將支撐原油供應(yīng)維持低彈性。

宏觀方面，銀行危機(jī)進(jìn)一步蔓延可能性需關(guān)注，短期宏觀情緒偏弱壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上行空間，若流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，則油價(jià)下方空間或進(jìn)一步打開(kāi)。

整體而言，短期原油基本面仍有支撐，宏觀情緒暫穩(wěn)的情況下，預(yù)計(jì)油價(jià)下行空間或有限，但短期需求增量有限，布油或在70美元-80美元/桶區(qū)間震蕩。中長(zhǎng)期，下游需求改善預(yù)期或?qū)冬F(xiàn)，原油價(jià)格中樞有望上移。