6月13日央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日公開市場進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.90%，較此前中標利率2.00%下調(diào)10個基點（bp），為時隔約10個月央行首次調(diào)降公開市場7天期逆回購操作利率。操作規(guī)模繼續(xù)維持20億元，單日實現(xiàn)零投放零回籠。

(資料圖)

據(jù)貝殼財經(jīng)記者統(tǒng)計，本周逆回購到期總額100億元，每日到期均為20億元；此外，周四（15日）有2000億元MLF（中期借貸便利）到期。

央行調(diào)降公開市場操作利率有利提振市場信心 支持經(jīng)濟回升

6月7日央行行長易綱赴上海調(diào)研時指出，下一步，人民銀行將繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟，促進充分就業(yè)，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，推動實體經(jīng)濟綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

市場人士指出，4月份之后，多項指標顯示當前我國宏觀經(jīng)濟下行壓力仍大，央行在此時調(diào)降公開市場操作利率，有利于提振市場信心，為經(jīng)濟回升向好提供有力支持。

央行此舉既反映了資金市場供求，也釋放了加強逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場預期的政策信號，是穩(wěn)健貨幣政策精準有力的體現(xiàn)。央行公開市場操作利率下降有利于提振市場信心，增強經(jīng)濟內(nèi)生增長動力，對于擴大總需求、促進充分就業(yè)、支持經(jīng)濟繼續(xù)恢復向好將發(fā)揮積極作用。

此外，央行調(diào)降公開市場操作利率有利于穩(wěn)定市場主體融資成本，提高金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。本次公開市場逆回購操作中標利率下降，順應(yīng)了市場供求和預期的變化，是市場機制發(fā)揮作用的體現(xiàn)。近期大中型商業(yè)銀行也根據(jù)自身經(jīng)營需要和市場供求變化，主動下調(diào)了部分存款掛牌利率。這些措施有利于保持合理的存貸款利差，增強銀行補充資本和持續(xù)支持實體經(jīng)濟的能力。

市場人士還指出，央行調(diào)降公開市場操作利率體現(xiàn)了多個政策目標的兼顧平衡。近年來，我國利率的調(diào)整遵循了較為穩(wěn)健的“居中之道”，沒有大起大落。本次公開市場逆回購操作中標利率下降10個基點，幅度適中，有利于兼顧保持物價穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和支持實體經(jīng)濟等多個目標的平衡，也兼顧了內(nèi)外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動。背后有兩個原因：第一是二季度以來經(jīng)濟修復力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。

第二是近期物價水平明顯偏低，其中1-5月CPI（消費者物價指數(shù)）累計同比增長僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格，更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計同比增長為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。

本月MLF和LPR大概率將下調(diào)

王青預計，6月15日MLF（中期借貸便利）操作利率也將下調(diào)0.1個百分點，至2.65%。考慮到政策利率體系聯(lián)動調(diào)整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調(diào)后，中端政策利率（MLF操作利率）也會跟進下調(diào)。與此同時，鑒于MLF操作利率是LPR（貸款市場報價利率）報價的定價基礎(chǔ)，若6月MLF操作利率下調(diào)，20日LPR報價也將跟進下調(diào)。

考慮到當前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，估計本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)，即1年期LPR報價可能下調(diào)5個基點（0.05個百分點），5年期以上LPR報價下調(diào)15個基點（0.15個百分點）。

王青指出，本次政策利率下調(diào)再次表明，在國內(nèi)與海外物價形勢存在根本差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強的獨立性。這樣來看，無論美聯(lián)儲6月及下半年是否繼續(xù)加息，對國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下調(diào)將有效提振市場信心，推動下半年宏觀經(jīng)濟復蘇力度進一步增強，進而夯實人民幣穩(wěn)健運行基礎(chǔ)。

光大證券研究所所長助理、金融業(yè)首席分析師王一峰指出，在當前形勢下，未來一個階段，不排除央行同樣出臺“一攬子”貨幣政策工具來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。