華帝股份一度因子公司不配合工作擔心影響2022年財報審計進程，經過努力年報最終如期出爐，不過公司2022年業績承壓，失速于老板電器、萬和電氣。

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業績不如預期的還有整個集成灶行業，火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器作為廚電行業新勢力，此前業績增速“狂飆”，在2022年多重壓力之下，也遇陣痛。不過，這一切也難阻廚電企業愛營銷的性格，廣告宣傳費用賽過研發投入。

萬和電氣營收下滑，華帝股份承壓

2022年廚電市場承壓，奧維云網推總數據顯示，從廚房功能場景看，烹飪類專業廚電(油煙機、燃氣灶、嵌入式微蒸烤)合計規模537億元，同比下滑10.9%；凈洗類(洗碗機、燃氣熱水器、凈水器)合計規模534億元，同比下滑11.4%。

老板電器、華帝股份、萬和電氣也是負重前行。老板電器2022年營業收入102.72億元，同比增長1.22%；萬和電氣營業總收入66.28億元，同比減少11.95%；華帝股份營業收入58.19億元，同比增長4.13%。

三家上市公司中，老板營收規模最大；萬和營收下滑最多，華帝營收增長最多，兩家營收規模接近。不過，未上市的方太集團才是隱形大佬，方太營收162.43億元，同比增長4.86%。

凈利潤方面，老板歸母凈利潤15.72億元，同比增長18.07%；萬和歸母凈利潤5.50億元，同比增加53.53%；華帝歸母凈利潤1.43億元，同比下滑30.98%。

老板歸母凈利潤規模最大，萬和歸母凈利潤增幅最大；華帝歸母凈利潤下滑最為明顯，從分季度數據來看，公司2022年第四季度歸母凈利潤虧損1.38億元；相當一個季度虧了一年的凈利潤。

華西證券分析師陳玉盧認為，2022年華帝股份計提2.97億元信用減值損失，主要為下游客戶應收款項壞賬準備，拖累全年歸母凈利潤下滑30.98%，若剔除壞賬影響，則為下滑6.03%。

“公司為二線廚電龍頭，內部治理理順后，品類擴張、品牌升級、渠道扁平化等戰略已經初獲成效，展望2023年，變革紅利有望持續釋放，公司輕裝上陣，業績端確定性較強。”陳玉盧表示。

從具體業務來看，老板吸油煙機營收48.32億元，同比下滑0.97%；毛利率51.73%，同比減少1.92%。華帝吸油煙機營收21.10億元，同比增長0.58%；毛利率42.51%，同比減少2.91%。萬和吸油煙機、燃氣灶等廚房電器營收28.07億元，同比減少18.78%；毛利率17.69%，同比增長5.19%。

老板電器在吸油煙機品類占有優勢，老板電器與華帝股份吸油煙機毛利率雖然同比下滑，但毛利率水平較高。萬和廚房電器毛利率水平比較低，不及前兩者一半水平。

萬和在生活熱水市場有優勢，產品營收32.67億元，同比減少5.67%；毛利率31.20%，同比微增0.10%。此外，老板電器燃氣灶營收24.57億元，同比增長0.71%；毛利率54.61%，同比下滑2.39%。老板電器主營產品毛利率都出現下滑。

海爾智家雖然是冰洗龍頭，但廚電業務也不容小覷，公司包括熱水器在內的家庭用水解決方案業務實現收入138.55億元，同比增長9.1%。廚電業務收入37.63億元，同比增長7.7%。

光大證券認為，老板電器為國內廚電行業領導者，傳統品類市占率持續提升，但受困于地產行業持續低迷，2022年收入增長緩慢。中長期來看，伴隨著疫情過后消費逐漸復蘇和新興品類滲透率提高，公司業績有望維持穩中向好。

火星人、帥豐、浙江美大等集成灶企業遇陣痛

經歷多年高速增長的集成灶在2022年遭遇滑鐵盧。奧維云網推總數據顯示，2022年中國集成灶市場零售額259億元，同比增長1.2%，但零售量同比下滑4.5%。

行業企業也不好過，火星人營收22.77億元，同比下滑1.81%；浙江美大營收18.34億元，同比下滑15.24%；億田智能營收12.76億元，同比增長3.75%；帥豐電器營收9.46億元，同比下降3.20%。

由此來看，火星人營收規模最大，但增速為負，好于行業水平。浙江美大營收規模第二，同比下滑也最多；億田智能營收規模第三，同比穩中有升；帥豐電器營收規模最少，同比有所下滑。

凈利潤方面，浙江美大歸母凈利潤4.52億元，同比下滑31.97%；火星人凈利潤為3.15億元，同比下滑16.29%；帥豐電器歸母凈利潤2.14億元，同比下降13.08%；億田智能歸母凈利潤2.10億元，同比增長0.08%。

浙江美大歸母凈利潤規模最大，降幅也最大；火星人、帥豐電器降幅差不多；帥豐電器營收雖然不及億田智能，但凈利潤與億田智能旗鼓相當，不過兩者業績規模靠后。

廚電品類毛利率一直在家電行業名列前茅，集成灶毛利率更是處于廚電前列。火星人集成灶產品毛利率45.64%，帥豐電器集成灶產品毛利率48.03%，億田智能集成灶產品毛利率48.39%，浙江美大集成灶產品毛利率46.89%。可見火星人集成灶產品毛利率最低。

集成灶吸引越來越多品牌布局，格力電器、美的集團、老板電器、華帝股份都爭相入局。2022年，老板全面進入集成灶行業，營收3.85億元，同比增長17.92%。華帝集成灶品類營收7489萬元，同比增長40.57%。

奧維云網廚衛電器事業部總經理趙志偉表示，集成廚電是近幾年增長最好的大家電賽道之一，無論是集成灶、集成烹飪中心，還是集成洗碗機均受到廣泛關注。但是2022年受疫情等多方面影響，以集成灶為代表的集成廚電增速遠不達年初預期。

廚電愛營銷，集成化加強

近年來，廚電企業愛營銷的程度似乎已經超過電視企業。老板電器冠名節目，作為2022年杭州亞運會官方家用廚電獨家供應商，公司廣告宣傳7.43億元，上年同期6.88億元。同期，公司研發費用3.92億元，同比增長6.99%。

華帝聘請歐陽娜娜作為品牌代言人，攜手品牌大使殷桃，推微電影，利用高空資源投放廣告。華帝股份市場費用5.61億元，上年同期5.96億元。研發費用2.59億元，同比增長6.28%。

萬和簽約品牌代言人、乒乓球世界冠軍孫穎莎，與德國國家足球隊攜手、懂球帝整合營銷等，搶占冬奧與世界杯期間的流量與話題。公司研發費用2.50億元，同比下滑12.41%。廣告宣傳費4698萬元，上期4467萬元；雖然廣告費用低，但公司市場費用高達2.62億元。

集成灶企業也不遑多讓，帥豐電器2022年廣告宣傳費7198萬元，上年同期7607萬元。億田智能廣告費用1.01億元，上年同期8834萬元。浙江美大廣告宣傳及促銷費1.75億元，上年同期2.02億元。火星人廣告宣傳費1.36億元，上年同期1.42億元。

近年來，廚電行業智能化、集成化趨勢加強，2022年有多個品牌陸續布局集成烹飪中心；集成洗碗機將集成的路線進一步拓寬，集成兩件套的全新套系化解決方案同樣成為消費者新的選擇。

萬和電氣表示，未來在廚電領域，集成式產品占比將逐步提升，分體式(煙灶消)規模將進一步壓縮；洗碗機品類滲透率低，已成為廚電領域的領漲品類。

“當下，集成廚電的發展是整個家電行業最典型、最先行的集成解決方案，需求紅利仍在，但企業面臨的競爭也很大。企業如何精準定位，通過產品驅動迅速實現破局才是關鍵，而不是盲目追隨與擴張。”趙志偉表示。

編輯 朱玥怡

校對 賈寧