A股市場迎來全面注冊制時代。4月10日，主板市場迎來10家注冊制企業集體上市交易。截至收盤，10只主板新股上市首日均表現強勢，多只在早盤觸發臨時停牌，其中，中電港漲幅最高，達到221.55%，登康口腔、柏城股份漲幅均超100%。

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值得注意的是，此次首批10家主板注冊制企業的“打新”收益頗高，中一簽最多賺1.8萬。如何看待全面注冊制下這10家企業上市首日的表現？后續投資者“打新”還會躺賺嗎？基金經理這樣看。

A股迎來全面注冊制時代，基金經理：市場優勝劣汰，活力和韌性有望增強

4月10日，陜西能源、中信金屬、中電港、江鹽集團、中重科技、柏誠股份、常青科技、登康口腔、南礦集團、海森藥業登陸A股主板市場。這是主板推行注冊制后首批上市的10家企業。

從上市首日表現來看，10只主板新股上市首日均表現強勢，并且有9只新股在早盤階段觸發臨時停牌，陜西能源早盤更是兩次觸發臨時停牌。截至收盤，中電港以221.55%的漲幅居首，登康口腔、柏城股份漲幅均超100%。

貝殼財經記者了解到，如果從收益來看，此次投資者打新可謂“躺賺”。10只個股中，中簽陜西能源賺最少，一簽可賺2300元；而中簽登康口腔賺最多，一簽約賺1.8萬元。

談及首批10只主板注冊制新股上市，鵬華基金量化及衍生品投資部基金經理余展昌告訴貝殼財經記者，不到兩個月，首批10家主板注冊制企業順利完成審核平移、發行承銷等并迎來上市交易，A股正式全面進入注冊制時代，標志著中國資本市場發展又邁向新的里程碑。

“資本市場深化改革行穩致遠，全面注冊制等配套制度屬于資本市場融資端的改革，未來投資端的改革有望持續推進。”余展昌表示。

他還指出，主板上市后的前五個交易日不設價格漲跌幅限制，第6個交易日起，主板漲跌幅限制仍為10%，主板優化盤中臨時停牌制度與“價格籠子”機制，新增程序化交易報告制度等，輔以兩融制度的優化，有望增強市場活力和市場韌性。

談及今日主板注冊制落地及上市企業的首日表現時，博時基金宏觀策略部投資經理劉思甸向貝殼財經記者表示，注冊制的正式落地是國內資本市場發展的標志性事件，代表資本市場市場化達到了新的高度。

劉思甸認為，全面實行股票發行注冊制，一方面是具備過去四年試點的實踐基礎，另一方面是資本市場和相關領域法律法規日益成熟，各方面參與者逐漸成熟的必然結果。在這四年間，市場對注冊制的基本架構、制度規則總體認同，發行人、中介機構合規誠信意識增強，優勝劣汰機制更趨完善。另外從時機來講，股市環境相比去年也有較大的改善，是一個相對比較恰當的時間。

南方基金告訴貝殼財經記者，全面注冊制下，國內多層次市場體系將更加完善、清晰。資本市場服務實體經濟高質量發展的能力進一步提升。一是注冊制更加靈活的上市標準、再融資政策能夠為更多優質企業打開融資渠道，提高直接融資比例；二是全面注冊制疏通“募投管退”最后一環，能夠推動創投資金進一步流向政策支持的產業和企業。

三是資本市場生態更加優化。“全面注冊制啟動伴隨著一系列配套措施的完善，如信披制度、交易制度、會計制度以及事后懲戒制度等，市場更加法制化、規范化；全面注冊制改革過程中，退市力度將進一步加大，保障市場生態的優勝劣汰，將進一步提高上市公司的整體質量，促進資本市場的良性發展。”

未來主板“打新”還能躺賺？業內：“打新”風險或將大大提升

值得注意的是，在制度進一步完善的過程中，市場對于全面注冊制時代是否能夠終結主板“打新”神話備受關注。目前，首批主板注冊制企業的首日高漲又引起了投資者的興趣，但后續打新“躺賺”能否持續？

多位業內人士指出，首批注冊制上市企業的樣本數量還是相對較少，用本次上市企業的情況來判斷未來整個增量企業的情況以及全面注冊制市場，具有一定的局限性。

北京大學光華管理學院院長劉俏此前告訴貝殼財經記者，“打新”在中國特別“流行”的原因，是因為它基于一個扭曲的定價邏輯——股票折價發行。特別是在核準制模式下，市場信息不對稱比較嚴重，市場定價的權重比較低，導致發行價格會被低估，與發行第一天的市場交易價格之間可能存在較大差異，就會實現較高漲幅。

“實行注冊制之后，并不是說股票第一天就不漲了，短期不好講，甚至可能會更火爆，但長期來看，因為上市過程變得更透明、結果更可預期，信息不對稱程度會下降，有助于IPO價格更好反映企業基本面，估值合理的話，打新現象火熱程度會相對減弱。”劉俏表示。

銀華基金基金經理王帥此前接受貝殼財經記者采訪時表示，在全面注冊制時代，普通投資者首先應注意的風險就是新股破發風險。“注冊制下新股發行取消了對發行價格的限制，并交由市場來決定，打新風險或將大大提升。”

諾安基金認為，全面推行注冊制改革對整個資本市場的發展、融資體系的完善和服務實體經濟均具有重要意義，同時也對投資者的能力提出了更高的要求。

談及投資者如何避雷時，王帥認為，一是堅持價值投資，提升投資專業性，選擇基本面和成長性好的股票；二是把專業的事情交給專業的人，通過購買基金的方式間接投資股市。