4月7日國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31839億美元，較2月末上升507億美元，升幅為1.62%。

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中國(guó)銀行研究院研究員吳丹對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，在估值等因素的綜合影響下，我國(guó)3月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。未來(lái)隨著我國(guó)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，跨境資本流動(dòng)將延續(xù)理性有序態(tài)勢(shì)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模也將保持基本穩(wěn)定。

匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化綜合作用導(dǎo)致3月外儲(chǔ)規(guī)模上升

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，3月受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）下跌2.3%至102.5，非美元貨幣總體升值。

資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)上漲2.2%；標(biāo)普500股票指數(shù)上漲3.5%。因匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

溫彬表示，當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足，形勢(shì)總體不容樂(lè)觀，國(guó)際金融市場(chǎng)不確定因素顯著增多。但我國(guó)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，同時(shí)國(guó)際收支總體平衡，外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

吳丹指出，步入2023年以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模總體在小幅波動(dòng)中保持基本穩(wěn)定。這主要是得益于我國(guó)跨境資金流動(dòng)較去年更加平穩(wěn)。一方面今年全球經(jīng)濟(jì)陷在滯脹困境中，外需走弱影響我國(guó)貿(mào)易進(jìn)出口總值下降，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的順差優(yōu)勢(shì)較去年減弱，但總體仍維持順差格局。

另一方面，今年年初我國(guó)資本金融項(xiàng)目下跨境資本流動(dòng)更加平穩(wěn)。海外對(duì)我國(guó)股債市增持明顯，短期跨境資本波動(dòng)降低，更加理性有序的跨境資金流動(dòng)是我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定的重要原因。3月外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅上升仍然主要受匯率折算和全球金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等影響。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行加息導(dǎo)致了美國(guó)硅谷銀行、瑞士銀行等接連破產(chǎn)，美元指數(shù)出現(xiàn)下跌（截至4月6日，美元指數(shù)已降至101.92），全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。

3月我國(guó)繼續(xù)增持黃金

銀行期貨宏觀研究員對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，3月中國(guó)繼續(xù)增持黃金到6650萬(wàn)盎司，增持了58萬(wàn)盎司。同時(shí)，3月黃金價(jià)格在高位也出現(xiàn)明顯上漲，COMEX（紐約商業(yè)交易所）黃金價(jià)格從1836.7美元/盎司升至1986.2美元/盎司，導(dǎo)致我國(guó)3月黃金儲(chǔ)備市值從1202.83億美元上升到1316.53億美元。我國(guó)在減持美債的同時(shí)增持黃金，也顯示出在新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境下，對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以獲取儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值和增值。

民生證券研報(bào)指出，從歷史復(fù)盤來(lái)看，黃金儲(chǔ)備與金價(jià)之間整體呈正向聯(lián)動(dòng)關(guān)系。全球央行黃金儲(chǔ)備需求核心來(lái)源于貨幣流動(dòng)性泛濫。2020年新冠疫情以來(lái)，全球央行不斷實(shí)施量化寬松政策，貨幣超發(fā)引起流動(dòng)性泛濫，對(duì)黃金的需求體現(xiàn)在兩個(gè)層面。

第一是需要增儲(chǔ)黃金以對(duì)本國(guó)貨幣信用進(jìn)行背書，增補(bǔ)其信用貨幣的購(gòu)買力；第二是需要增儲(chǔ)黃金以應(yīng)對(duì)外債資產(chǎn)的安全性，保護(hù)本國(guó)資產(chǎn)安全，拋售外國(guó)債券增加黃金儲(chǔ)備。全球央行大幅擴(kuò)表后，帶來(lái)2021年全球央行資產(chǎn)中黃金資產(chǎn)占比迅速下降，雖然2022年全球央行大幅增儲(chǔ)黃金，該比例有所上升，但仍處于歷史較低位置，具有進(jìn)一步向上修復(fù)的空間。此外，我國(guó)央行目前黃金儲(chǔ)備在外匯資產(chǎn)中的占比，相較于發(fā)達(dá)國(guó)家仍較低，我國(guó)央行2022年三季度開(kāi)始大幅增加黃金儲(chǔ)備。

全球央行購(gòu)金刺激黃金需求，預(yù)計(jì)成為購(gòu)金主力。展望未來(lái)全球央行購(gòu)金趨勢(shì)，根據(jù)WGC（世界黃金協(xié)會(huì)）對(duì)全球央行購(gòu)金影響因素占比的調(diào)查，2022年以維護(hù)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和提高資本收益率為目標(biāo)的購(gòu)金意愿大幅上升，預(yù)計(jì)在地緣政治動(dòng)蕩和海外通脹高企的背景下，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)仍將持續(xù)。

從全球黃金的供需格局來(lái)看，2016年-2022年全球黃金的供應(yīng)量基本維持穩(wěn)定，2021年之前呈現(xiàn)供應(yīng)小幅過(guò)剩的局面，隨著2022年全球央行購(gòu)金量的快速增加，黃金的供需格局趨緊，2022年全球央行購(gòu)金需求在全球黃金需求的占比由不足10%大幅提升至24%，若未來(lái)黃金購(gòu)買量繼續(xù)上升，全球央行或?qū)⒊蔀橘?gòu)金主力，不斷支撐金價(jià)上行。