3月23日，蜂巢能源科創板首輪問詢回復在上海證券交易所掛網，這也意味著其科創板上市進程再次推進。

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據悉，蜂巢能源致力于推動動力電池正極材料、負極材料、生產工藝等領域核心技術的研發，其自主研發的無鈷正極材料技術、超高速疊片工藝技術、“蜂云平臺”監控系統等核心技術均處于行業前列。

近年來，在維護國家能源安全與減少化石能源消耗的時代背景下，新能源汽車成為我國汽車工業彎道超車的突破點。隨著動力電池市場規模逐步擴大，一場新的產能擴張“軍備競賽”正在動力電池行業打響。順利上市后，蜂巢能源有望借助資本市場的力量擴充產能，發揮規模效益，進一步提高市場競爭力。

蜂巢能源科技股份有限公司

動力電池市場供需兩旺，抓住結構性機遇布局高端產能

近年來，全球對新能源汽車的發展已經形成共識，動力電池產業進入快速成長階段。SNEResearch數據顯示，2022年全球動力電池裝車量達到517.9GWh，同比增長71.8%。在全球汽車產業電動化的浪潮下，動力電池未來仍有數倍的增長空間。GGII預計，2025年全球動力電池出貨量將達到1730GWh，2030年有望達到3000GWh。

在需求端市場持續擴大的同時，包括寧德時代、比亞迪、中創新航及億緯鋰能、欣旺達等動力電池企業紛紛提前進行產能布局，保守估計，各企業已布局項目均劍指100GWh至350GWh不等，以期投產項目渡過產能爬坡期達到滿產狀態，從而滿足客戶大規模的采購需求。

目前，動力電池行業產能正加速釋放。蜂巢能源在問詢回復公告中表示，其2020年投產的生產線及馬鞍山的一條生產線已于2021年完成產能爬坡，該等生產線2022年1-6月產能利用率已經達到97.19%。隨著未來產能逐漸釋放及訂單量的增加，規模效應隨之提升，蜂巢能源整體盈利能力有望增強。

業內人士指出，在動力電池行業供需兩旺背景下，質量穩定、技術先進的廠商往往能被優先選擇，從而持續保持較高的產能利用率。此外，考慮到電池企業實際建設周期以及產能爬坡周期，GGII預計，2025年動力電池實際達產產能約為規劃產能的60%，在未來2-3年，市場仍具備廣闊空間。

此外，也有觀點認為當前動力電池部分環節出現產能盲目擴張、囤積居奇和不正當競爭等情況，對此需要加快技術攻關，解決行業低端產能過剩、高端產能緊缺的問題，從而促進我國動力電池產業可持續、高質量發展。

對此，蜂巢能源積極布局車規級動力電池相關高端產能規劃，緊抓行業以高品質、高安全、高技術為代表的高端化產業發展趨勢，進一步加強市場競爭力。據了解，蜂巢能源在設立之初便定位于高標準、智能化的環保型工廠，是業內首批采用“車規級”標準生產動力電池的智能AI工廠。

蜂巢能源短刀電池生產線

對新能源汽車廠商而言，安全性表現是終端消費者選購車型的核心考量因素之一，蜂巢能源在生產安全性、可靠性、一致性等方面的優勢得到了行業權威的認可。2022年11月，蜂巢能源憑借“新能源動力電池AI智能工廠項目”入選“2022中國智能制造十大科技進展”。此外，該公司“動力電池電芯智能制造車間”亦入選江蘇省工信廳“2021年江蘇省智能制造示范車間名單”。

客戶拓展成果豐碩，多舉措推動產能釋放

得益于動力電池市場增長帶來的廣闊機遇，蜂巢能源開啟成長“加速度”，步入獨立發展的新坦途。招股書顯示，2019年-2021年，蜂巢能源營業收入分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元，2019-2021年的年均復合增長率達119.42%。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據，2022年蜂巢能源裝車量6.10GWh，占比2.07%，國內市場排名第7。

在下游客戶拓展方面，蜂巢能源積極參與市場化競爭，持續加強新客戶開發，2021年以來，蜂巢能源主營業務中關聯方銷售占比呈顯著下降趨勢，至2022年二季度已降至52.23%。同期，主營業務中非關聯方的季度復合增長率為163.37%，遠高于關聯方的復合增長率0.16%和整體銷售復合增長率的13.89%。

蜂巢能源115Ah無鈷電池已經實現量產

截至目前，蜂巢能源已經建立了完整的多層次客戶體系，客戶結構包括傳統汽車廠商與造車新勢力、國內整車廠及海外品牌、關聯方客戶及非關聯方客戶，公司抗風險能力不斷提升。在國產汽車品牌客戶開拓方面，公司與長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車等整車企業達成合作關系。

在海外市場布局上，蜂巢能源一方面在國內建立專門的海外銷售團隊，進行海外客戶市場開拓；另一方面在歐洲建立相應的銷售團隊，支撐海外本地化生產的要求。目前，該公司已經定點PSA、ENERSYS等海外客戶項目，并于2022年開始陸續進入量產階段并實現收入。

在積極開拓客戶擴大市場占有率的同時，蜂巢能源持續加大研發投入，拓展新產品并引領市場需求。2019年-2021年，蜂巢能源研發費用占營業收入比例為20.71%，累計研發投入金額近15億元，并在無鈷電池、快充、疊片技術等領域建立了領先地位，為提高產能消化能力打下了堅實的基礎。

可以預見，在當前全球動力電池市場增長的黃金時期，蜂巢能源將圍繞客戶開拓、技術研發等方面持續深耕，在擴大市場占有率的過程中加速釋放產能，進一步打開未來增長空間。

編輯 趙方園 校對 柳寶慶