監管再度將目光投向陽光城的流動性危機。

近日，深交所對陽光城下發關注函，對公司持續盈利能力及持續經營能力、大額計提資產減值損失等情況提出質疑。其中，針對其業績預虧和逾期債務遠超凈資產問題，要求陽光城結合公司經營狀況、流動性風險、大額債務逾期、持續大額虧損等情況，說明公司持續盈利能力及持續經營能力是否存在重大不確定性。

于陽光城而言，2021年以來問詢已成一把利劍，其業績預告、財務報告多次收到深交所關注函和問詢函。今年1月，陽光城稱，因未對到期未清償債務及時履行信息披露義務，收到中國證監會福建監管局的警示函。

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自出現流動性危機至今，陽光城也曾通過尋求展期、出售資產、引入合作方等行為積極自救。不過，至今仍未能走出債務漩渦。

逾期債務已超凈資產3倍

陽光城身背債務包袱。

陽光城披露的累計訴訟和仲裁情況顯示，其涉訴金額約為260億元，截至2022年三季度末，預計負債期末余額為2.18億元。此次關注函要求陽光城結合相關規定，說明公司是否就相關訴訟承擔了現實義務，履行該義務導致經濟利益流出企業的可能性，該義務的金額如何計量，預計負債計提是否充分、合規。

1月以來，陽光城陸續披露公司債務情況和2022年預期的經營業績。截至1月9日，其已到期未支付的債務本金合計449.8億元，占公司最近一期歸屬于上市公司股東的所有者權益的378%。

債務壓頂，公司業績表現不容樂觀。根據業績預告，2022年，陽光城歸屬于上市公司股東的凈虧損達80億元至110億元。相較2021年的69.51億元，凈虧損額進一步擴大。

計提大額存貨跌價準備，是陽光城2022年虧損的主要原因之一。2021年、2022年前三季度，陽光城分別計提資產減值損失69.29億元、17.39億元。關注函要求陽光城結合公司經營情況、房產所處區域及銷售情況等，說明計提大額減值準備的主要存貨項目的具體情況，減值計提依據、測算過程，是否存在報告期集中大額計提資產減值損失等情形。

此外，2022年利息費用化金額增加、投資收益減少也成虧損推手。陽光城在業績預告中提及，年內公司銷售回款緩慢，相關融資本金使用期限延長，財務費用不符合企業會計準則關于資本化的規定，按照費用化進行處理。且公司基于對銷售量價的謹慎預期，計提相應存貨跌價準備，計提金額小于上年度。同時，受市場及公司流動性影響，公司聯合營項目2022年度竣備數量減少，投資收益減少。

失去外界“輸血”的陽光城，隨著銷售額縮水，自身“造血”能力也走上下坡路。2021年，陽光城尚能達成1177億元的權益銷售金額，而在2022年上半年，這一數字僅為156.28億元，同比下降75.91%。

新增債務違約，出險房企突圍

自2021年出現流動性危機，陽光城一直在嘗試化解債務問題——積極為逾期債券尋求展期、出售萬物云股權，套現30億元、57億元出售旗下項目給濱江集團等，均曾為陽光城自救手段。

2022年8月，陽光城的母公司陽光集團與中國華融簽署《紓困重組框架協議》，召開紓困戰略合作會議。AMC馳援，一度讓外界看到了一絲曙光。與此同時，政策也在向紓困地產企業傾斜，包括債券、信貸、股權融資“三支箭”政策組合拳。

然而，對于陽光城等出險房企來說，紓困并非易事。上海中原地產市場分析師盧文曦告訴貝殼財經記者，目前確實存在對房地產企業紓困的利好政策，但政策惠及企業需要時間周期，而且涉及助企紓困的各方如銀行、AMC等金融機構也會考慮資金安全及自身盈利情況，最后可能仍要關注企業的項目資質如何。

一位房企投拓人員對貝殼財經記者表示，從市場情況和出險企業的自救進度來看，企業手中的優質資產已經不多，目前依靠并購等“他救”手段，很難恢復自身流動性。而且很多項目處于資不抵債的情況，即使賣掉項目，可能也只能解決一個債主的問題，企業還有剩余債務需要償還。對于很多出險房企來說，幫助其恢復自身的“造血”能力是最好的途徑，但面臨很多現實難題。

艱難自救之中，陽光城的逾期債務規模有所擴大。陽光城收到的警示函顯示，截至2022年8月31日，陽光城及合并范圍內子公司已到期未支付的債務本金357.66億元。而至1月9日，其已到期未支付的債務本金則達到了449.8億元。

與此同時，2023年1月30日，陽光城未能按照約定償付“21陽城01”2021年1月22日至2023年1月21日期間利息1.38億元以及回售本金1.8億元。據了解，此前該筆債券已進行過一次利息支付展期。由原本應于2022年1月24日支付的利息，展期至2023年1月22日。