A股上市公司年報預告收官，持續高景氣的光伏再度成為表現最亮眼的板塊之一。

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東方財富Choice數據顯示，已有近50家光伏板塊上市公司披露業績預告，其中八成預計業績將同比增長，近半企業預計業績將實現翻番。硅料龍頭通威股份與大全能源繼續領跑。

經歷了去年年末以來硅料價格的調整，光伏產業或將在今年迎來利潤重新分配。

新年伊始，擴產的軍備競賽已然打響，隆基綠能、晶澳科技先后拋出百億級別的擴產項目。行業一體化趨勢或將持續加強。

硅料企業繼續領跑，通威股份與大全能源分列業績榜一二位

在2022年全年硅料價格維持高位的帶動下，硅料企業有望成為最大贏家。東方財富Choice數據顯示，光伏板塊目前已披露業績預告的四十余家上市公司中，通威股份（600438.SH）與大全能源（688303.SH）分列業績榜一二位。

繼拿下2022年上半年“營收王”后，通威股份有望繼續領跑2022年全年業績。公司業績預告顯示，預計2022年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為252億-272億元，同比增長207%-231%。

除通威股份外，另一龍頭硅料廠商大全能源業績同樣大幅預喜，預計2022年年度實現歸母凈利潤為190億元到192億元，同比增長231.94%到235.44%。

就業績預計大增的原因，通威股份與大全能源均提及了2022年光伏產品需求保持旺盛，公司持續滿負荷生產且擴產落地，產銷兩旺增厚了業績。“光伏產業其他環節擴產提速，高純多晶硅料環節整體依然供應緊缺，造成硅料價格持續上漲?！贝笕茉幢硎?。

除了上游的硅料廠商外，中游多家已發布業績預告的電池片、組件企業均顯示業績大增。有“光伏茅”之稱的隆基綠能（601012.SH）預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤145億元到155億元，同比增加60%到71%。

“2022年行業需求持續向好，在面臨因上游原材料緊缺及采購價格大幅上漲導致的交付和成本壓力下，公司適時調整經營策略，積極應對市場變化?！甭』G能表示，與2021年相比，硅片和組件銷售的量價齊升，實現了收入和凈利潤的較快增長。同時，公司投資收益和匯兌收益增加，也增厚了2022年度經營業績。

此外，數家主要涉及組件生產的企業預計2022年度業績同比增幅超過100%。

其中，晶科能源（688223.SH）預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為26.60億元到29.60億元，較上年同期同比增加133.05%到159.33%。晶澳科技（002459.SZ）預計2022年實現歸母凈利潤48億元至56億元，同比增長135.45%至174.69%。

晶科能源表示，業績預計同比大增的主要原因在于全球市場需求旺盛，公司不斷優化一體化產能結構，并克服了新建產能爬坡及國際貿易環境變化帶來的短期挑戰。

晶澳科技則稱，2022年公司持續開拓國內外市場，此外公司技改升級及新產能釋放，持續降本增效，疊加匯率變動等積極因素共同推動經營業績持續增長。

“從光伏整體產業鏈來看，大約60%至70%的利潤由上游硅料環節獲得。除硅料外組件端也相對利潤較好，中間環節的利潤可能偏薄一些?！甭”娰Y訊光伏行業分析師方文正向貝殼財經記者表示。

擴產軍備競賽已然打響，數個百億級別的投資項目先后落地

此外，布局逆變器、光伏設備等細分領域以及投入光儲結合的多家企業也同樣有望迎來喜人業績。

光伏逆變器龍頭錦浪科技（300763.SZ）預計2022年歸母凈利潤為10.4億元至11億元，同比增長119.49%至132.15%。

得益于光伏行業的持續發展以及產能釋放，產品用于硅材料切割的三超新材（300554.SZ）預計2022年將實現扭虧為盈，實現歸母凈利潤900萬元至1300萬元，上年同期為虧損7501.10萬元。

較早一批布局電力儲能的陽光電源（300274.SZ）預計2022年實現歸母凈利潤32億元至38億元，同比增長102%至140%。公司稱，在全球新能源市場快速增長的背景下，光伏逆變器、儲能系統、風電變流器等核心業務市場出貨量和收入同比大幅提升。

而新年伊始，擴產的軍備競賽已然打響，數個百億級別的投資項目先后落地。行業一體化趨勢或將持續加強，2022年通威股份進入組件環節即是典例。

隆基綠能1月17日宣布，擬在陜西省西咸新區投資建設年產100GW單晶硅片項目及年產50GW單晶電池項目，預計項目總體投資金額452億元。

1月19日，晶澳科技宣布，擬在鄂爾多斯市建設光伏全產業鏈低碳產業園項目，項目包括建設生產15萬噸/10萬噸光伏原材料、20GW拉晶、20GW硅片、30GW光伏電池、10GW光伏組件及配套輔材項目，總投資約400億元。

“光伏產業鏈非常垂直，上下銜接性都很強，一體化可以較為有效地避免行業內極個別環節出現產能過剩，有利于促進行業均衡發展。就企業自身而言，一體化有助于企業發揮協同發展的能力，獲得成本優勢，將利潤掌握在自己手里?！狈轿恼嬖V貝殼財經記者。

監管層面亦有發聲。去年10月，國家發展改革委辦公廳與國家能源局綜合司印發的《關于促進光伏產業鏈健康發展有關事項的通知》提出，鼓勵上下游一體化、戰略合作、互相參股、簽訂長單，支持建設光伏產業園區。

硅料“退燒”，2023年產業鏈會迎來利潤調整嗎？

自2022年年末開始，此前“高燒”的硅料價格曾迎來明顯降溫。硅業分會數據顯示，多晶硅價格從2022年11月份以來一度持續跌勢運行，2023年首周單晶致密料價格從高點30.60萬元/噸降至17.62萬元/噸，跌幅高達42.4%。其后因春節影響，價格有所回升，市場意見認為目前行業尚處在不穩定階段，市場供需關系相對脆弱。

“硅片、電池價格快速下跌后迅速反彈，后續產業鏈成本仍有下降空間。”中原證券2月1日的一份研報提出，春節前硅料供需和市場預期變化較快，上下游顯著博弈，硅料價格波動劇烈，最低價觸及120元/kg。頭部硅料廠商在目前的價位上盈利依然較為豐厚，計劃產能投產動力較強，預計硅料價格仍具備顯著下降空間。節前硅片、太陽能電池價格大幅下滑后迅速反彈，節后有望形成新的價格博弈區間。

貝殼財經記者關注到，在近兩年的硅料漲價影響下，投建硅料產能或者參股硅料企業的光伏公司不在少數，而一體化布局較弱，尤其是未能在硅料環節有所儲備的企業受到的沖擊更為明顯。

例如老牌光伏企業愛康科技（002610.SZ）。企業預計2022年度業績繼續虧損，歸母凈利潤為-9.2億元至-6.5億元，較上年虧損或有所擴大。

在2022年半年報中，愛康科技曾披露稱公司的生產成本主要由原材料成本構成?！埃?022年）硅料、電池等上游原材料價格持續上漲并維持高位，公司新簽訂單無法提前預計原材料價格波動的影響，導致公司部分訂單銷售價格和成本倒掛。”愛康科技稱，公司張家港基地和贛州基地新投光伏電池及組件產能逐步投入生產，公司在手訂單、銷售等均大幅增加，但上游價格波動嚴重影響了公司產品訂單毛利，致公司形成了經營虧損。

而部分及時布局硅料產線的企業則有所獲益。

東方日升（300118.SZ）于2020年末收購了位于內蒙古的聚光硅業，作為補齊產業鏈短板的重要舉措。據上市公司2022年4月上市公司披露，該企業的多晶硅年化產能為1.2萬噸。

在業績預告中，東方日升表示2022年公司多晶硅料產能基本處于滿產狀況，為公司帶來較大利潤貢獻。

展望2023年，硅料是否仍將成為光伏產業鏈的矛盾焦點？

方文正向貝殼財經記者表示，2022年硅料產能約為120萬噸，產量約為80萬噸，樂觀預計2023年產能將較上年翻番，產量則將攀升至140萬噸左右的水平。他認為，供應端的140萬噸硅料預計可以支撐約600吉瓦組件的生產，以裝機量計算約為470到480吉瓦，需求端考慮海外市場需求持續，以及國內風光大基地建設進度，預計今年硅料供應不會出現特別緊缺的局面，但仍受產業鏈整體價格調整與利潤分配影響。

貝殼財經記者關注到，多家企業對于硅料降價有望帶來的利潤下移表示了樂觀態度。

天合光能1月30日向投資者表示，光伏產業鏈上游價格的下降有利于進一步激發下游需求。

隆基綠能1月中旬表示，近期的硅料價格下降從行業來看，有利于刺激下游裝機需求快速增加，推動行業健康發展，另一方面，若硅料價格向硅片端傳遞，公司可通過提升硅片的自用量，提高電池環節的產能，降低電池環節的成本，伴隨行業下游需求的提升進一步推動組件端利潤的提高。