11月16日，招銀理財一款短債類理財產品因遭遇了巨額贖回而觸碰巨額贖回上限，一度暫停贖回。不過，該產品已于當天恢復贖回功能。

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有知情人士告訴新京報貝殼財經記者，該理財產品設置了10%的贖回上限，而該產品成立時間較短、規模并不大，因此觸碰上限相對容易。截至記者截稿時，招銀理財對此暫無回應。

有業內人士表示，近期債市波動導致了底層資產有債券的理財產品收益出現了回撤，是導致資金出逃的重要原因。另有分析認為，當前股債市場“蹺蹺板”效應已經有所顯現。近期由于各類政策等陸續出爐、落地，市場對于未來經濟發展信心有所提升。此前，市場資金多在現金管理類理財、短債理財中“伺機而動”，如今已經開始逐漸進入股市。

有分析人士預計，上述觸碰巨額贖回上限的情況在未來一段時間或仍會時有發生。但凈值型產品凈值跟隨市場出現小幅波動屬正常，而經過快速情緒釋放后，基本已調整到具備性價比區域，因此無需恐慌，應理性看待。

債市調整致固收類產品收益回撤

招銀理財披露的相關信息顯示，這款名為“招銀理財招睿活錢管家添金2號”的理財產品屬于固收類理財產品，是一款短債類的理財產品，于今年9月底成立。投資者在交易日17:00之前贖回則可T+1個交易日到賬，最晚不超過T+2個交易日到賬。

值得注意的是，在該產品的《產品說明書》中寫明，在理財計劃存續期內，若理財計劃單個開放日凈贖回申購份額超過該理財計劃上一交易日日中份額的10%時，即為發生巨額贖回。

據知情人士透露，該理財產品在11月16日觸碰到贖回上限之后不久，招銀理財及招行就進行了緊急處理，很快便重新打開了贖回通道。當日下午恢復了正常贖回。而該產品規模相對較小是其觸碰巨額贖回上限的主要原因之一。

不過，多位銀行財富管理人士表示，近期受債券市場波動影響，債券類產品收益率回撤明顯，部分短債理財產品亦出現了贖回現象。就上述理財產品而言，該產品自成立之日以來的年化收益為2.22%，但其凈值已經連續4天下跌，累計跌幅為0.15%。

“這款產品下跌幅度不算太多，近期債券市場的波動，已經傳導到了底層資產為債券的理財產品收益率。”北京地區某銀行財富管理部門相關人士表示，近期經常會遇到客戶問詢理財收益回撤的原因，一些客戶直接贖回了相關理財產品。

招商證券銀行業首席分析師廖志明亦表示，近一周的債券市場出現了波動，短債也不可避免地出現了下調。在他看來，在資金避險情緒之下，出現上述贖回屬于正常現象。

數據顯示，本周以來，債券市場大幅調整，10年期國債收益率大幅上行12bp至2.86%，3年期國債收益率上行12bp至2.49%，1年期國債收益率上行15bp至2.12%；各期限同業存單利率普遍上行15-20bp；銀行永續和二級資本債普遍上行20bp-25bp。

面對債市波動，銀行理財子公司已采取了應對之策。光大理財子公司表示，該公司已繼續增加配置存款等低波動資產、調整持倉結構、備好充足的流動性資產等。

利好持續不斷部分“伺機而動”資金棄債入股

對于近期債券市場波動的原因，工銀理財認為，主要是由于近期資金面邊際收緊與銀行同業存單和MLF大量到期有關，疊加“雙十一”期間備付金凍結，資金利率向政策利率中樞靠攏，流動性短期承壓。同時，政策持續加碼，讓市場對未來經濟信心有所增加。

近期，針對民企融資的“第二支箭”和支持房地產市場發展的“金融16條”陸續出臺，地產供給端政策加碼，支持地產企業融資，同時部分一線城市郊區和二線城市限購、限貸放開，寬信用預期導致債券市場承壓。同時，“優化防疫20條”措施頒布，疫情防控更加精準化，市場對未來經濟增長信心增強。

與債市相左，近期股市迎來一波小行情。而股市與債市之間往往存在“蹺蹺板”效應，即股市和債市很容易出現兩極分化，在股市強的時候債市就弱，而股市弱的時候債市就強。盡管這一現象并非必然，但多位業內人士認為，當前“股債蹺蹺板”效應已經顯現，這亦是部分短債理財、現金管理類理財產品出現大量資金出逃的重要原因。

金融監管政策專家周毅欽告訴新京報貝殼財經記者，銀行理財子公司發行短債類的理財產品，主要目的是為了替代部分現金管理類理財產品。現金管理類理財產品新規過渡期即將結束，金融監管層要求各家銀行理財子公司將現金管理類產品的占比壓降到30%以下。

“不管是現金管理類理財，還是短債理財，流動性都相對較好，以T+1贖回為主，因此也成為了部分股民在股市行情較差時，暫時避險的資金去向。”周毅欽表示，當前債市波動，而股市出現一波行情，不排除這部分資金開始“棄債入股”。

一位銀行理財子公司人士亦表示，近期已有部分持有現金管理類理財產品的客戶正在贖出資金，但目前來看，總體客戶數量并不算太大。這部分客戶的資金本就是“伺機而動”，因此他們不會因為期限較長的理財在收益上多出一兩個點而心動。而股市此前已有深度調整，在各項政策持續發力之下，他們便會將資金從銀行理財中贖出進入股市。

不過，廖志明指出，當前股市還未確立牛市行情，在連續上漲之后，11月16日已出現調整。未來資金是否會持續從銀行理財凈流出，目前暫不明確。

銀行理財子公司紛紛發文穩信心切勿追漲殺跌

面對理財凈值的再度波動，銀行理財子公司紛紛發文穩定投資者信心。展望后市，多家銀行理財子公司認為，短期債市偏弱情緒可能延續，但后市并不悲觀。

光大理財認為，債券市場收益率上行調整空間有限，而預期政策落地后的效果尚待驗證，債市在震蕩后可能出現一些投資機會。總體來說，在當前基本面尚未企穩復蘇的情況下，寬松的貨幣政策取向并不會輕易改變。政策邊際放松后，市場風險偏好將有所回升。

工銀理財認為，債市回調應理性應對，不必慌。強預期、弱現實邏輯在充分消化后，市場仍將回歸基本面邏輯，利率繼續上行空間相對有限，產品凈值預計也將逐步修復。

“萬物皆有規律，市場亦有周期，凈值型產品凈值跟隨市場出現小幅波動是正常的。”工銀理財表示，目前債券市場，尤其是短期限資產，經過快速情緒釋放后，基本已調整到具備性價比區域。債券產品具備票息價值，長期持有才能獲得穩健收益。

工銀理財建議，在債市邏輯未出現根本性反轉的情況下，投資者應拉長持有期，獲取持續穩定的票息收入。比如工銀理財的鑫添益系列、核心優選系列，整體持倉具備較高防御性并具備有競爭力的票息收益，投資者可以根據資金期限安排進行配置。

中銀理財亦表示，市場漲跌有時，投資者需堅持信心，也要保持一顆平常心，用理性長遠的視角看待近期市場波動。

此外，周毅欽表示，投資者容易出現“追漲殺跌”式的投資，但投資往往是一件“反人性”的事情，因此建議投資者理性投資，切勿跟風冒進。

編輯 岳彩周

校對 薛京寧