11月9日，A股、港股、美股三地上市的百濟神州發布第三季度美股業績報告及A股業績快報。

根據A股業績快報，2022年前三季度百濟神州的總營業收入為68.69億元，同比上升10.3%；歸屬于母公司所有者的凈虧損（以下簡稱：歸母凈虧損）為104.34億元。

根據其A股及美股公告，今年前三季度，百濟神州營收的同比增長主要依靠第三季度推動，而在大額費用的拖累下，其1-9月的凈虧損額已經超過了去年全年。

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第三季度營收增長扭轉頹勢，前三季度增收不增利

據了解，百濟神州是一家創新藥企，主要從事靶向和腫瘤免疫治療藥物研究，除了自身進行創新藥研發之外，其還通過代理國際藥企產品以及授權合作等方式促進自身營收。

前三季度百濟神州的營收同比增長10.3%。值得注意的是，上半年百濟神州的營業收入原本出現了13.92%的同比下降，第三季度營收增長幫助其扭轉了下滑情況。A股業績快報顯示，2022年第三季度百濟神州營業總收入為26.59億元，較上年同比上升99.1%。

根據百濟神州2021年于A股所發布的年報，2021年其歸母凈虧損為97.48億元，這也意味著該公司今年前三季度的凈虧損額已經超過去年全年。百濟神州在A股業績快報中表示，2022年前三季度營業利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降，主要系與上年同期相比本期合作收入有所下降以及匯率波動影響所致。

至今百濟神州尚未成功盈利，且存在累計未彌補虧損，其于A股發布的半年報顯示，截至2022年6月30日，公司累計未彌補虧損為439.94億元。Wind數據顯示，2017年-2020年，百濟神州歸屬母公司股東的凈虧損分別為9.82億元、47.47億元、69.15億元、113.84億元，凈虧損規模逐年擴大。

3款自研藥物已獲批上市，未來業績成長空間如何

據新京報貝殼財經記者了解，2019年以前，百濟神州的營業收入主要來自藥物代銷與合作收入兩部分。隨著2019年11月其自研藥百悅澤在美國獲批上市，情況發生變化。

截至今年上半年，其已有3款自主研發并獲批上市藥物，包括一款用于治療多種血液腫瘤的布魯頓酪氨酸激酶(BTK)的小分子抑制劑百悅澤；用于治療多種實體瘤及血液腫瘤的抗PD-1抗體百澤安以及具有選擇性的PARP1和PARP2小分子抑制劑百匯澤。目前自研產品在其營收中的貢獻有所增加。

今年1-9月，該公司總營收的88.35%來自產品收入。A股業績快報顯示，百濟神州前三季度的產品收入為60.69億元，同比上升114.6%。2022年第三季度百濟神州的產品收入為23.93億元，同比上升92.2%。百濟神州表示，產品收入的增長主要得益于自主研發產品百悅澤和百澤安以及安進公司授權產品的銷售增長。

但安進公司授權產品的金額較小，在第三季度營收中整體影響不大。根據公司A股業績快報，2022年第三季度，安進公司授權產品在中國的銷售額為1.89億元，其中包括了在2022年1月上市的凱洛斯所產生的產品收入，同比增長41.04%。與此同時，百時美施貴寶授權產品在中國的銷售額為1.53億元，同比減少9.47%。

從其第三季度的銷售構成來看，僅其目前披露的百悅澤、百澤安兩款藥的銷售額，就構成了其產品收入的81.24%。具體來看，2022年第三季度，百悅澤全球銷售額總計10.65億元，同比增長150%。其中，在美銷售額總計為7.4億元，同比增長239.45%。其另一款自研產品百澤安的銷售增長則主要來源于國內市場，其第三季度在中國的銷售額總計8.79億元，同比上升76.51%。

據了解，第三季度百悅澤在美銷售的持續增長主要來自美國處方數量的持續增長以及臨床醫生在獲批適應癥中的使用增多，包括套細胞淋巴瘤、華氏巨球蛋白血癥(WM)和邊緣區淋巴瘤。今年新增獲批適應癥、醫保目錄報銷范圍的擴大使百澤安的需求增加。

公開資料顯示，截至6月10日，百澤安已在國內獲批九項適應癥，包括肺癌、肝癌、食管癌、尿路上皮癌、鼻咽癌等。百濟神州在業績快報中表示，百澤安治療復發或難治性經典型霍奇金淋巴瘤、二線尿路上皮癌、一線非鱗狀非小細胞肺癌、一線鱗狀非小細胞肺癌和二線或三線肝3細胞癌的五項獲批適應癥已進入國家醫保藥品目錄。

目前，公司擁有40多款在研管線和產品組合，包括目前已經在臨床3期階段的抗TIGIT抗體歐司珀利單抗，處于臨床2期階段的BCL-2抑制劑，以及處在臨床早期階段的CEAx4-1BB雙特異性抗體等藥物。

前三季度成本增加 管理和銷售費用占收入91.6%

根據其美股業績報告，2022年前九月，百濟神州的產品銷售成本為2.13億美元，其歸母凈虧損額逐漸擴大直至超過百億元，主要源自目前百濟神州的營收難以覆蓋其管理和銷售費用以及研發費用。

百濟神州今年前三季度的銷售及管理費用為9.49億美元，同比增長38.74%。其前三季度銷售及管理費用占其美股公布收入10.36億美元的91.6%。其中第三季度，其銷售及管理費用為3.23億美元，同比增長20.07%。百濟神州在業績報告中表示，該項費用的增加主要由于員工人數的增加，其中大部分來自商業化團隊規模擴大、專業服務費用提高，以及包括銷售和市場營銷、市場準入研究和推廣活動等在內的外部商業費用的增加。根據多媒體的公開報道，目前百濟神州的商業化團隊超過3300人。

作為創新藥企業，百濟神州的研發費用始終較高，前三季度其研發費用在繼續增加。新京報貝殼財經記者根據Wind數據統計，至11月11日，“CS醫藥”中信證券一級行業分類下剔除B股的455家醫藥公司中，百濟神州2021年以95.38億元的研發費用位于行業第一位，其當年的研發費用率（研發費用占營業收入比例）更是高達125.69%。

根據其美股業績報告，其前9個月研發費用為11.94億美元，同比增長16.03%。而第三季度其研發費用為4.26億美元，同比增長21.02%。據其在業績報告中表示，公司研發費用的增加主要來自員工人數的增長，以及對藥物發現和臨床開發投入的增加，包括在建立內部研究與臨床開發能力方面的持續投入，以及正在進行中的研發項目相關前期費用的增長。