4年前推出的股票激勵(lì)計(jì)劃，太平鳥連續(xù)3年都未達(dá)標(biāo)，這次學(xué)“聰明”了。

10月20日，太平鳥(603877.SH)發(fā)布2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，計(jì)劃授予的激勵(lì)對象共計(jì)50人，授予價(jià)格為每股12.66元，為回購均價(jià)的70%。而公司當(dāng)前股價(jià)已達(dá)38.39元，為授予價(jià)格的兩倍之多。

太平鳥限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的三個(gè)解除限售期顯示，以2020年為基數(shù)，2021年至2023年，每年的營業(yè)收入和凈利潤其中一個(gè)要較前一年增長15%。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，太平鳥2021年第四季度的營業(yè)收入或凈利潤，與2020年同期持平，就能超額完成任務(wù)。

而且，太平鳥第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收僅增長3.92%，凈利潤甚至下降24.66%。

有業(yè)內(nèi)人士向長江商報(bào)記者表示，目前已是10月中下旬，太平鳥已經(jīng)可以基本判斷今年的業(yè)績水平，在此時(shí)拋出股票激勵(lì)計(jì)劃，涉嫌向激勵(lì)對象利益輸送。而且三季度凈利潤下滑，存在刻意調(diào)節(jié)利潤的可能。

授予價(jià)為回購均價(jià)7折

10月20日，太平鳥發(fā)布2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)顯示，本激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對象授予的限制性股票數(shù)量為552.5822萬股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額47672.78萬股的1.16%。本次授予為一次性授予，無預(yù)留部分。

本激勵(lì)計(jì)劃授予的激勵(lì)對象共計(jì)50人，包括公司公告本激勵(lì)計(jì)劃時(shí)在公司(含分公司及控股子公司)任職的董事、高級管理人員及核心骨干人員。

具體為董事戴志勇20萬股，董事、副總經(jīng)理王明峰45萬股，董事、副總經(jīng)理翁江宏45萬股，董事、副總經(jīng)理歐利民30萬股，財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書王青林30萬股，45位核心骨干人員382.5822萬股。

本激勵(lì)計(jì)劃授予的限制性股票限售期分別為自授予登記完成之日起12個(gè)月、24個(gè)月、36個(gè)月。激勵(lì)對象根據(jù)本激勵(lì)計(jì)劃獲授的限制性股票在解除限售前不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。

限制性股票的授予價(jià)格為每股12.66元，即滿足授予條件后，激勵(lì)對象可以每股12.66元的價(jià)格購買公司向激勵(lì)對象授予的公司限制性股票。

2019年2月2日，太平鳥披露了《關(guān)于回購股份比例達(dá)1%暨回購結(jié)果的公告》，本次實(shí)際回購公司股份552.5822萬股，回購均價(jià)為18.09元/股。

本激勵(lì)計(jì)劃授予限制性股票的授予價(jià)格為回購均價(jià)18.09元/股的70%，即12.66元/股。

截至10月20日收盤，太平鳥每股股價(jià)達(dá)38.39元，為授予價(jià)格的兩倍之多。

太平鳥表示，致力于成為卓越的時(shí)尚品牌零售公司，是公司始終追求的愿景。在“聚焦時(shí)尚、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、全網(wǎng)零售”戰(zhàn)略牽引下，公司聚焦提升經(jīng)營質(zhì)量，夯實(shí)未來高速可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，堅(jiān)定推進(jìn)運(yùn)營管理體系變革。

或能基本判斷今年業(yè)績水平

授予價(jià)格為回購均價(jià)的70%，需要滿足哪些條件?

草案顯示，第一個(gè)解除限售期，以2020年凈利潤為基數(shù)，2021凈利潤增長率不低于15%或以2020年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2021年?duì)I業(yè)收入增長率不低于15%。

第二個(gè)解除限售期，以2021年凈利潤為基數(shù)，2022年凈利潤增長率不低于15%或以2021年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2022年?duì)I業(yè)收入增長率不低于15%。

第三個(gè)解除限售期以2022年凈利潤為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于15%或以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2023年?duì)I業(yè)收入增長率不低于15%。

簡單來看，太平鳥發(fā)布的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，就是以2020年為基數(shù)，2021年至2023年，每年的營業(yè)收入和凈利潤其中一個(gè)要較前一年增長15%。

太平鳥表示，公司未滿足上述業(yè)績考核目標(biāo)的，所有激勵(lì)對象對應(yīng)考核當(dāng)年可解除限售的限制性股票均不得解除限售，由公司按授予價(jià)格加上銀行同期存款利息之和回購注銷。

2020年，太平鳥營業(yè)收入和凈利潤分別為93.87億元和7.13億元，為公司2017年上市后業(yè)績最好的一年。

按此計(jì)算，太平鳥2021年?duì)I業(yè)收入達(dá)到107.95億元，或者凈利潤達(dá)到8.2億元，就可完成“任務(wù)”。

10月20日，太平鳥發(fā)布三季報(bào)顯示，公司前三季度營業(yè)收入達(dá)74.09億元，同比增長34.2%;凈利潤達(dá)5.54億元，同比增長78.54%。

按照目標(biāo)來看，太平鳥前三季度營業(yè)收入已完成激勵(lì)計(jì)劃的68.63%，凈利潤完成67.53%，均不滿75%。

不過，從往年來看，太平鳥四季度是營業(yè)收入和凈利潤最多的一個(gè)季度。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年的第四季度，太平鳥營業(yè)收入分別為28.24億元、29.24億元和38.66億元，凈利潤分別為2.89億元、3.45億元和4.03億元。

實(shí)際上，太平鳥2021年第四季度的營業(yè)收入或凈利潤，與2020年同期持平，就能超額完成任務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士向長江商報(bào)記者表示，目前已是10月中下旬，太平鳥已經(jīng)可以基本判斷今年的業(yè)績水平，在此時(shí)拋出股票激勵(lì)計(jì)劃，涉嫌向激勵(lì)對象利益輸送。

有“主動(dòng)”下調(diào)凈利增速嫌疑

有一點(diǎn)需要關(guān)注的是，太平鳥陷入了“增收不增利”的局面，

數(shù)據(jù)顯示，太平鳥2021年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.94億元，同比增長3.92%;實(shí)現(xiàn)凈利潤為1.43億元，同比下降24.66%。

太平鳥表示，凈利潤下滑主要系三季度收入增速放緩，同時(shí)公司25周年慶、品牌宣傳、設(shè)計(jì)研發(fā)以及河南災(zāi)情捐贈(zèng)等費(fèi)用支出增加，導(dǎo)致凈利潤降低。

2021年第三季度，太平鳥銷售費(fèi)用為7.84億元，同比增長5.95%;管理費(fèi)用達(dá)1.64億元，同比增長16.31%;研發(fā)費(fèi)用達(dá)4036.15萬元，同比增長54.37%;財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)1641.36萬元，同比激增459.1%。

7月，太平鳥在其中國官方微博宣布，通過寧波市慈善總會(huì)向河南省捐贈(zèng)總價(jià)值3000萬元的物資。

值得一提的是，2021年年初，太平鳥實(shí)體門店數(shù)量為4616家，第三季度末增至5078家，凈增長462家(新開店927家、關(guān)店465家)，擴(kuò)張速度較快。

然而，通過增加銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等一系列操作，太平鳥似乎“主動(dòng)”將凈利潤的增長降了下來。

實(shí)際上，從股票激勵(lì)計(jì)劃來看，這也有利于激勵(lì)對象。

有業(yè)內(nèi)人士表示，太平鳥超額完成任務(wù)，對公司激勵(lì)對象而言也并不是“好事”，這意味著第二年的目標(biāo)基數(shù)隨之提高，因此存在刻意調(diào)節(jié)利潤的可能。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，太平鳥2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃有些不同，當(dāng)時(shí)計(jì)劃的2017年至2019年三個(gè)解除限售期中，業(yè)績目標(biāo)分別為凈利潤達(dá)到4.5億元、6.5億元和8.5億元，分別同比提高5.14%、44.44%和30.77%。

不過，2017年至2019年，太平鳥實(shí)際凈利潤分別為4.48億元、5.72億元和5.52億元，均未達(dá)到股票激勵(lì)計(jì)劃的目標(biāo)。最終，公司不得不回購注銷。(長江商報(bào)記者劉方益)