暫停上市近15個月后，8月10日，重新復盤的鹽湖股份上演了一出“絕地反擊”的戲碼。由于公司股票恢復上市首日不實行價格漲跌幅限制，8月10日，鹽湖股份從暫停上市前收盤價8.84元，漲到10日收報的35.9元，暴漲306.11%，公司市值一度跨過2000億大關。雖然11日股票跌去了8.41%，市場熱情有所下降，但憑借今年鹽湖提鋰概念的超高景氣值，鹽湖股份的市場預期不減，多家機構給予“買入”或“推薦”評級。

近年來，中國鋰電行業(yè)站上市場風口，在中國鋰資源缺乏的大背景下，擁有豐富鋰資源的鹽湖股份受到市場的熱捧并不奇怪。在鋰資源產能方面，鹽湖股份告訴《華夏時報》記者，公司目前已經穩(wěn)定每年1萬噸碳酸鋰產能，新的項目正在推進，年底預計會再釋放1萬噸產量，全年計劃會達到2萬噸碳酸鋰的產能。

從“虧損王”到“香餑餑”

8月9日晚，鹽湖股份發(fā)布公告稱，公司股票自2021年8月10日起恢復上市。此次復盤距離當初暫停上市已經有將近15個月的時間。

由于2017、2018連續(xù)兩個會計年度經審計的凈利潤為負，分別虧損41.59億元和34.50億元，自2019年4月30日起股票簡稱由“鹽湖股份”變更為“*ST鹽湖”。2019年鹽湖股份巨虧458.60億元，導致連續(xù)第三個會計年度經審計的凈利潤為負值，于2020年5月22日起暫停上市。

據了解，鹽湖股份是青海省國資委管理的省屬大型上市國有企業(yè)，主要從事化學原料及化學制品制造，公司位于青海省格爾木市，是中國的鉀肥工業(yè)生產基地，擁有總面積為5856平方公里的察爾汗鹽湖，是中國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，蘊藏著極為豐富的鉀、鈉、鎂、硼、鋰、溴等自然資源，公司聚焦“鎂、鋰、鉀”。

暫停上市之后，鹽湖股份進行了資產重組。2019-2020年公司將主要的虧損項目鹽湖鎂業(yè)和海納化工以及部分資產打包出售，保留下原本盈利能力較強的鉀肥業(yè)務和鋰鹽業(yè)務。隨后通過債轉股償還了337億元債務，債務危機得以解除，公司基本面反轉。

經過破產重整之后，鹽湖股份依托“鉀肥+碳酸鋰”的資源優(yōu)勢，于2020年扭虧為盈。2020年，鹽湖股份營業(yè)收入達160.16億元，凈利潤為20.40億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為41.19億元，達到了恢復上市的條件。

談到近兩天的股價走勢和鋰礦業(yè)務，鹽湖股份方面告訴《華夏時報》記者，“股價漲跌是市場因素，我們判斷不了具體原因，公司有鹽湖提鋰的項目，碳酸鋰目前1萬噸產能已經釋放，連續(xù)三年達標達產，現在有一個新建產能2萬噸的項目今年年底建成，預計會釋放1萬噸產量，全年計劃2萬噸碳酸鋰的產能。”

今年上半年，鹽湖股份的業(yè)績表現也可圈可點，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為20-22億元，比上年同期增長44.69%–59.15%。鹽湖股份分析，報告期公司主營業(yè)務氯化鉀產銷穩(wěn)定，藍科鋰業(yè)2萬噸項目部分裝置已投入運行，碳酸鋰產量較上年同期有所增加。受大宗商品價格上漲影響，報告期氯化鉀及碳酸鋰產品價格上漲，公司業(yè)績提升。

搭乘鹽湖提鋰概念東風

鹽湖股份恢復上市能夠獲得資本熱捧，與其豐富的鋰資源息息相關。今年以來，鋰電板塊整體爆發(fā)，尤其是鹽湖提鋰概念股，眾多股票漲幅驚人，根據東方財富網的數據，截止到8月11日收盤，西藏礦業(yè)、西藏珠峰、久吾高科2021年累計上漲超200%，西藏城投、科達制造的漲幅都在160%以上。

浙商證券分析，鹽湖股份是鹽湖提鋰的龍頭企業(yè)，新增2萬噸產能投產在即，遠期7萬噸碳酸鋰產能規(guī)劃賦予公司成長屬性。行業(yè)內鹽湖提鋰工藝逐步成熟，鹽湖資源有望成為未來供給端的重要補充。吸附+膜法是目前為止最適用于青海鹽湖且最有發(fā)展前景的工藝路線，公司產線已經運行多年，工藝技術穩(wěn)定，是鹽湖提鋰的龍頭企業(yè)。子公司藍科鋰業(yè)新增2萬噸碳酸鋰產能已經開始試生產，預計目標2021年釋放一半產能，2022年達到滿產且實際產量會超過設計產能，未來還規(guī)劃有與比亞迪合作3萬噸電池級碳酸鋰項。

鹽湖股份的此次復盤正好撞上了鋰電行業(yè)的超高景氣度，“鹽湖提鋰”概念的爆發(fā)又給公司帶來了更多想象空間。市場上不少券商根據鹽湖股份的業(yè)績對其市值作出預測，浙商證券預測公司總市值預計為1507億元，首次覆蓋，給予“買入”評級;中國銀河證券表示，看好公司長期發(fā)展，首次覆蓋，給予“推薦”評級，預計公司估值在1300-2000億元區(qū)間;中信建投更為樂觀，預計公司恢復上市后目標市值在2100億元至2400億元，首次給予“買入”評級。

浙商證券的研報指出，鋰鹽行業(yè)受益于新能源爆發(fā)，全球鋰礦供應難以滿足下游的高速增長。自2020年年中起，中、歐、美先后加入了支持新能源汽車發(fā)展的大潮中，各國也紛紛出臺相應的碳達峰、碳中和政策。鋰作為新能源汽車行業(yè)發(fā)展的上游核心原材料，我們預計到2025年鋰的總需求量將達到156萬噸。供給端來看，海外硬巖鋰礦增量有限，海外鹽湖2022年開始提速但增長或不及預期，國內鋰資源將得到更多的重視和開發(fā)但產能天花板明顯，預計到2025年全球鋰資源供應為114萬噸。鋰資源供不應求的長期格局難以扭轉。

值得注意的是，給鹽湖股份帶來巨大吸引力的碳酸鋰業(yè)務在公司的營收占比并不高，其2020年年報顯示，碳酸鋰營業(yè)收入為3.83億元，占營業(yè)收入僅為2.73%，同2019年占比2.81%相比有所下降，氯化鉀一直是鹽湖股份的支柱業(yè)務，以104.13億元的收入占到了營業(yè)收入比重的74.29%。記者 陸肖肖 北京報道