愛美客(300896.SZ)或是國內玻尿酸行業中最激進的巨頭。

6月24日晚，愛美客公告擬使用超募資金約8.86億元人民幣對HuonsBioPharmaCo，Ltd.進行增資并收購HuonsBio部分股權，增資和收購完成后，愛美客將合計持有HuonsBio1,220,000股股份，持股比例25.4%。此筆交易溢價近74倍。HuonsBio是一家從韓國上市藥企中分拆出來的肉毒素業務部門。

上述消息公布后，愛美客6月25日股價上漲9.04%，創出歷史新高，市值達1628.2億元，上市以來不到一年漲幅達10倍。

而實控人簡軍1990年代初辭職出國闖蕩十多年后，2004年回國在愛美客任職副總經理，2011年620萬元出資入股成為實控人，目前持股38.04%，持股市值達620億，增值1萬倍。

投資者或看中的是愛美客醫美打入國際市場的前景。目前愛美客只能代理HuonsBio肉毒毒素國內的銷售，上述入股將使得公司打入國際市場，而一個月以前愛美客公布的香港聯交所上市，這兩個舉措將幫助愛美客向國際化進軍。

特別是，愛美客自主研發的玻尿酸產品市場份額已居國內首位，加上掌握肉毒毒素的開發，公司將手握非手術類醫美項目中兩張重要王牌產品。

在此前公司六年的規模擴張中，愛美客凈利率從37.83%提升至61.10%，凈利增長14.71倍，而打入國際化的愛美客后增長空間或將更大。

擬收購肉毒毒素廠商HuonsBio25.4%股權

為了獲得肉毒毒素入場券，愛美客高溢價入股韓國企業。

6月25日，愛美客擬增資并收購的方式耗資1553.95億韓元(折合約8.86億元人民幣)，獲得HuonsBio122萬股股份，持股比例25.4%。

截止2021年3月31日，HuonsBio資產總額1.6億元，凈資產0.40億元。而此次交易，采用收益法、市場法股東全部權益價值為人民幣34.88億元，增值率為7384.03%。

如此高溢價、絕對金額龐大的收購即使在科技、醫藥領域都較為罕見，而現在發生在了醫美行業。

今年4月，HuonsBio前身作為韓國上市公司HuonsGlobal集團的肉毒毒素等生物制品業務部門，被分拆設立。財務數據顯示，HuonsBio去年和今年一季度營收1.2億元、0.34億元，凈利潤2803.80萬元、857.55萬元。

而早在2018年9月愛美客就與HuonsGlobal全資子公司就簽訂A型肉毒毒素產品協議，獲得授權國內該產品經銷，代理期為10年，此次愛美客巨資入股或看中肉毒毒素巨大的前景。

肉毒毒素通常被用于除皺、瘦臉及多種醫美聯合項目，國內市場獲批的目前也就3個產品。根據《新氧醫美行業白皮書》數據，在最受消費者歡迎的非手術類醫美項目中，肉毒毒素僅次于玻尿酸排名第二。2019年肉毒毒素占比32.67%，增速高達90.56%，對比玻尿酸占比66.59%，增速為53.11%。

從這一數據來看，肉毒毒素增長潛力絲毫不遜于玻尿酸，而且HuonsBio肉毒毒素產品已經在韓國和歐美地區獲批上市，在國內已經進入臨床試驗階段。此次收購完成后，雙方將推進肉毒毒素產品在中國以及歐美等海外市場的產業化進程和市場銷售。

目前公司透明質酸鈉類注射產品在國產企業中排位第一，代理及入股HuonsBio從而獲得肉毒毒素產品，將手握非手術類醫美項目中兩張重要王牌產品，將為公司國際化打下基礎。

上市不到一年股價上漲近10倍

相比玻尿酸行業另外兩大巨頭華熙生物、昊海生科掌舵人，被冠以“玻尿酸女王”稱號的簡軍起初就是“門外漢”。

資料顯示，簡軍清華大學工商管理碩士畢業，1985年國際貿易專業畢業的簡軍進入到中國糧油食品進出口總公司工作，1990年代初辭職出國，闖蕩十多年后直到國外偶然看到玻尿酸美容的神奇功效后，2003年回國創業進入醫美領域。

不過按股份變動情況來看，愛美客實際上是2004年6月簡軍丈夫姚京創立的，此后又變更為簡軍的姐姐簡青持股，而簡軍僅擔任副總經理。

直到2009年，愛美客自主研發的首款產品逸美取得醫療器械注冊證并上市后打破國外品牌壟斷，2011年簡軍耗資620萬元受讓簡青所持股份并增資，成為公司實控人、董事長，愛美客成立六年后簡軍才正式走到臺前。

此后愛美客通過自主研發，相繼推出了國內首款針對面部、頸部褶皺皮膚修復的復合注射材料(逸美)、含PVA微球的注射材料(寶尼達)、含利多卡因的注射材料(愛芙萊、愛美飛)、應用于頸紋修復的注射材料(嗨體)及新型復合注射材料(逸美一加一)，均應用了公司自主知識產權的核心技術。

在國內醫美浪潮中，愛美客發展迅猛。可查財務數據顯示，2014年公司營收和凈利潤僅0.75億元、0.28億元，三年后2017年公司第一次申報上市時均增長了近兩倍。而2020年愛美客營收7.09億元，凈利潤4.4億元，近三年營收增長2.2倍、凈利潤增速更是達4.37倍，源于市場上醫美越來越讓人們接受，并且產品價格也上漲。

近六年間，愛美客毛利率始終保持在90%左右，而凈利率卻已從37.83%提升至61.10%，并且還有進一步提升的趨勢。今年一季度公司營收、凈利潤為2.59億元、1.71億元，增長227.52%、296.50%，凈利率達到63.94%。

據弗若斯特沙利文2020年研究報告統計，截至2019年愛美客透明質酸鈉類注射產品銷量國內市場份額達到26.5%，銷售金額(入院價)國內市場份額已達到14.0%，在國產企業中排位第一。

由于投資者對醫美前景的看好，上市后愛美客持續上漲，期間短暫回調，但近期已再次創出新高，股價上漲近10倍，目前愛美客市值達1628億元，簡軍持股約620億元，或將成為今年上升最快的國內富豪。長江商報記者李順