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在剛過去的2月份，盡管A股出現大幅波動，但從凈值表現看，債券型基金似乎并沒有受到太多影響。統計顯示，剔除凈值異動基金后，在3667只債券型基金中，2月份凈值下跌的有585只，占比僅為12%，3036只凈值上漲，占比83%，其余債基表現平盤。

值得注意的是，此前可轉債基金霸屏的情況已經消失，為數不多的漲幅靠前的可轉債基金多重倉銀行轉債。如華商可轉債債券A、華商可轉債債券C在2月份以5.23%、5.20%的漲幅居首，華商瑞鑫定期開放債券以4.96%的漲幅緊隨其后。

去年四季報的前五大持倉債券顯示，華商可轉債重倉光大轉債、21國債⑺ 、青農轉債、華安轉債、張行轉債;華商瑞鑫定期開放債券重倉16國債19、光大轉債、青農轉債、蘇銀轉債、浦發轉債。

上述基金的基金經理都是張永志，資料顯示，其1999年9月至2003年7月就職于工商銀行青島市市北一支行，任科員、科長等職務;2006年1月至2007年5月就職于海通證券，任債券部交易員;2007年5月加入華商基金管理有限公司，擔任基金經理時間超過10年，可謂是資深老將。

另外，張永志管理的華商穩定增利債券A、華商穩定增利債券C、華商轉債精選債券A、華商轉債精選債券C也分別在2月份上漲3.54%、3.51%、3.06%、3.04%。

除了華商基金外，天弘基金旗下也有多只債基漲幅靠前，如天弘多元收益A、天弘多元收益C、天弘弘豐增強回報A、天弘弘豐增強回報C、天弘添利債券(LOF)E、天弘添利，2月份凈值分別上漲了3.66%、3.63%、3.56%、3.52%、2.85%、2.81%。

以天弘多元收益為例，去年四季報顯示，該基金前五大持倉債券均為企業債，分別是17廣電01、20中金09、19中核01、20申證10、16華電03。基金經理在四季報里表示，“對于轉債頭寸部分，我們堅持的投資理念是以中低價轉債為客戶長期獲取好的絕對收益，側重于對成長類、正股波動率較高、相對低價的轉債投資，以期望去以盡可能高地概率兌現轉債蘊含的期權價值。”

不過當時轉債出現殺跌，而基金經理分析后認為，“以債性轉債的YTM與5年國開的利差作為中低價轉債的估值指標，這一指標已經極度接近2018年最差的時候。對于優質樣本的債性轉債的同一指標，我們發現已經超過2018年最差的時候，而目前的股票市場、信用環境都遠好于2018年。對于優質樣本的個券來說信用風險不大，因此這種殺跌是非理性的。到12月的最后一周，市場情緒有所緩解，中低價個券修復顯著，目前這種修復進程剛剛開始，后續對中低價轉債的倉位我們保持樂觀。”

據悉，2020年12月中旬以來，受信用債風險事件影響，可轉債市場估值持續下跌，低價轉債回調尤甚。對于近期可轉債的分化，廣發證券劉郁團隊稱，偏股型品種溢價率回升趨勢強于偏債型品種。這表明經過此前一輪估值壓縮后，出現大幅調整的優質偏股型品種成為了資金的重點關注對象。

而在跌幅榜上，泰信雙息雙利債券以-6.02%墊底，該基金也延續了自年初以來的下跌態勢。在去年四季度，該基金凈資產的91.51%都為可轉債，包括火炬轉債、財通轉債、華安轉債、國君轉債。

華富可轉債債券、前海開源可轉債債券在2月份也下跌了4.97%和4.15%。中海可轉債債券C類、中海可轉債債券A類、財通收益增強債券C、財通收益增強債券A、民生加銀轉債優選C分別下跌2.99%、2.98%、2.77%、2.74%、2.67%。

諾德基金趙滔滔表示，2021年春節期間，社融和經濟數據持續超預期，經濟基本面修復情況較好，支持央行貨幣政策回歸正常，對于市場而言則是邊際收緊。從流動性投放方式看，央行寧可放大“逆回購”數量來熨平短期波動，也未進行降準操作，使得市場預期屢次落空。而2021年1月份央行在公開市場上連續凈回籠，導致資金面緊張，隔夜利率一度沖上20%的高位。雖然緊張時間持續并不太長，春節前幾日流動性已經基本回到正常，但這與往年春節前通過降準大幅投放流動性的操作相比已經明顯偏緊。或許表明了央行對于貨幣政策回歸正常化的態度。

短期來看，受到國內經濟改善，流動性邊際收緊的壓制，債券市場收益率下行的空間有限;而另一方面，經過去年下半年以來收益率的連續上行，目前絕對收益率水平有一定的吸引力，繼續快速大幅上行的概率也不大，因此預計未來一段時間內，債券市場將維持目前的寬幅震蕩態勢，以待尋求新的方向。

富國基金表示，在基本面和政策面不支持利率下行、債市維持震蕩的階段，我們傾向以票息策略為主，保持穩健操作。當前不少債券品種收益率回到近年中樞水平，具備配置價值，維持適當久期能夠獲取較穩定的票息收益。(記者 康博) 

2月債券型基金漲跌幅前100名